Gli ETF (fondi negoziati in borsa) su Bitcoin (BTC) hanno assorbito quasi 1 miliardo di dollari lunedì 21 settembre. Tuttavia, BTC era già balzato in precedenza quel giorno a causa di uno short squeeze, secondo i dati di CoinGlass.
Quel giorno Bitcoin ha brevemente superato gli 84.000 dollari, per la prima volta dal 31 gennaio. Nel giro di un’ora, il movimento ha liquidato posizioni short per 262,3 milioni di dollari.
Lo squeeze è arrivato prima dei flussi negli ETF
Questa tempistica solleva una domanda concreta su quale movimento sia effettivamente avvenuto per primo. I flussi degli ETF spot vengono comunicati una volta al giorno e riflettono le operazioni effettuate durante la sessione di mercato statunitense, che apre diverse ore dopo l’avvio delle contrattazioni sui mercati asiatici ed europei.
La salita di BTC è stata causata dallo short squeeze della giornata, che aveva già spinto il prezzo al rialzo prima che potessero verificarsi acquisti negli ETF nel corso della stessa giornata. Questa sequenza suggerisce che la scintilla iniziale sia arrivata dal mercato dei derivati, non dalla domanda di ETF.
Deflussi durante il calo, afflussi durante il rialzo
Non sarebbe la prima volta che i flussi seguono il prezzo anziché anticiparlo. Secondo CoinGlass, gli ETF spot su Bitcoin hanno registrato deflussi netti in cinque delle sei giornate di contrattazione tra il 9 e il 16 settembre. In quel periodo, BTC era in fase di ritracciamento.
I flussi sono tornati stabilmente positivi solo il 17 settembre, quando il prezzo di BTC ha ripreso a salire. Da allora, gli afflussi cumulativi hanno superato i 56,98 miliardi di dollari e il patrimonio netto totale di tutti gli ETF su Bitcoin ammonta ora a 107,86 miliardi di dollari.
La concentrazione dei fondi racconta una storia simile. Il BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) detiene 785.640 BTC, più del quadruplo dei 176.510 BTC detenuti dal Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC). Un unico fondo dominante sembra indicare più capitali che inseguono una tendenza che acquisti diffusi e indipendenti dettati dalla convinzione.
Gli afflussi potrebbero non innescare il rally, ma possono prolungarlo
Questo non significa che la domanda di ETF sia irrilevante. Per creare nuove quote di ETF, i market maker devono acquistare BTC reali. Gli afflussi sostenuti possono quindi aggiungere una reale pressione d’acquisto a un rally già in corso, anche senza averlo innescato.
I dati disponibili non permettono di stabilire se gli ETF siano in grado di innescare un rally da soli. Per questa fase, mostrano che il mercato dei futures si è mosso per primo e che il denaro di Wall Street è arrivato dopo.
Fonte: BeInCrypto
