Donald Trump ha passato mesi a dire che Jerome Powell era il problema. Ora Powell non c’è più, ma i tassi non si sono mossi. Venerdì, i trader attribuivano una probabilità dell’86,9% a un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve la prossima settimana.
Questa scommessa va contro tutto ciò che Trump aveva promesso. Voleva denaro a basso costo e ha persino scelto Kevin Warsh per ottenerlo. Warsh non ha tagliato i tassi nemmeno una volta.
«Da investitori, dobbiamo chiederci: il presidente Trump ha di fatto posto i TAGLI dei tassi come condizione preliminare per la nomina del prossimo presidente della Fed. Il presidente della Fed Warsh aumenterà davvero i tassi d’interesse con la sua prima decisione sui tassi da quando è stato nominato presidente della Fed da Trump?», si sono chiesti gli analisti della Kobeissi Letter.
I mercati stanno sopravvalutando le probabilità di un rialzo dei tassi? Nessun presidente del FOMC ha espresso un voto dissenziente dal 1939!
Warsh era il candidato preferito di Trump per tagliare i tassi
Warsh ha prestato giuramento il 22 maggio, dopo che Trump aveva passato la primavera a definire Powell lento e in ritardo. Ma Powell ha tagliato i tassi: il suo comitato li ha ridotti tre volte alla fine del 2025, con l’ultimo taglio il 10 dicembre.
Warsh non li ha ridotti nemmeno una volta: le sue due riunioni, a giugno e a luglio, si sono concluse senza variazioni. Se il CME FedWatch Tool è un indicatore affidabile, potrebbe non tagliarli nemmeno alla prossima riunione.
A dirlo è Heather Long, capo economista della Navy Federal Credit Union. Trump ha attaccato duramente Powell perché aveva tagliato i tassi troppo tardi. Long pensa che Warsh tema il rischio opposto.
Secondo lei, un rialzo potrebbe addirittura aiutare gli americani a basso reddito, raffreddando i prezzi.
A luglio, tre funzionari hanno votato invece per aumentare i tassi e, a giudicare dalle scommesse sui tassi d’interesse, le probabilità sono a loro favore.
Trump vuole ancora un tasso vicino all’1%. Jeremy Siegel della Wharton sostiene che solo le pressioni di Trump e le elezioni di metà mandato frenano la Fed.
I dati di venerdì preoccupano Warsh
I prezzi core, che escludono alimentari e carburanti, sono aumentati dello 0,3% ad agosto. Gli economisti si aspettavano lo 0,2%. La benzina è balzata del 3,9% in un solo mese.
Il governatore della Fed Christopher Waller aveva avvertito che un dato elevato avrebbe messo un rialzo sul tavolo. UBS ora prevede due aumenti quest’anno.
La Casa Bianca non la vede così. Kevin Hassett, a capo del Consiglio economico nazionale, indica un’inflazione core all’1,6% nell’arco di tre mesi, un periodo più breve di quello utilizzato dalla Fed.
Tuttavia, non tutti coloro che si oppongono a un rialzo lavorano per Trump. Tra loro c’è Daniel Lacalle, capo economista di Tressis, secondo cui un aumento dei tassi contrasterebbe con il doppio mandato della Fed.
Queste argomentazioni arrivano mentre il mercato del lavoro migliora, anche se non abbastanza. Ad agosto sono stati creati 162.000 posti di lavoro, la disoccupazione è rimasta stabile al 4,1% e il tasso di partecipazione è aumentato.
«Non confondete uno shock dei prezzi dell’energia con un surriscaldamento della domanda. Aumentare i tassi mentre il mercato del lavoro si riprende sarebbe un enorme errore di politica economica», ha avvertito Lacalle.
La sua tesi vale in entrambi i sensi. Se l’inflazione di agosto è stata trainata dall’energia, nessun presidente della Fed avrebbe mai concesso a Trump il suo 1%.
Warsh potrebbe ancora tagliare i tassi più avanti. Ma mercoledì voterà. La domanda non è più se Trump abbia ottenuto il presidente che voleva (Kevin Warsh). È se il presidente (Jerome Powell) fosse davvero ciò che gli impediva di farlo.
Bitcoin (BTC) e oro hanno entrambi perso terreno dopo la reazione ai dati sull’IPC, ma si sono ripresi quasi immediatamente.
Fonte: BeInCrypto
