Mercoledì il Tesoro degli Stati Uniti è entrato nel mercato obbligazionario con 6 miliardi di dollari. Era il triplo del solito e l’offerta più consistente di questo tipo da anni. Il mercato ha dato un’occhiata e ha venduto.
I rendimenti avrebbero dovuto scendere, invece sono saliti, perché nel giro di poche ore un gestore obbligazionario aveva ridotto l’intero piano a una sola frase.
Il mercato obbligazionario non è rimasto impressionato
Citando Mark Spindel, direttore degli investimenti di Potomac River Capital, CNBC ha fatto riferimento al 2008, quando un segretario al Tesoro ebbe bisogno di un atto del Congresso per invertire la rotta dei mercati. Scott Bessent non dispone di una simile potenza di fuoco.
«Questa non è la bazooka di Hank Paulson», ha detto Spindel.
Lo strumento del Tesoro è il riacquisto, proprio come un’azienda normalmente riacquista le proprie azioni. Nel caso del Tesoro, però, si usa liquidità per togliere dai libri contabili degli intermediari le obbligazioni più vecchie e difficili da negoziare.
Non riduce di un solo dollaro il debito nazionale di 40.000 miliardi. Non è un allentamento quantitativo, in cui una banca centrale crea denaro per acquistare obbligazioni. Washington lo finanzia vendendo più titoli di debito a breve termine. Poiché il meccanismo è tutto qui, la dimensione dell’operazione era il punto centrale.
Il 19 agosto Bessent aveva promesso di raddoppiare almeno l’operazione standard da 2 miliardi di dollari. I trader hanno iniziato a sussurrare cifre di 8 miliardi, persino 10. Lui è tornato con 6 miliardi.
Il mercato ha smascherato il bluff
Il titolo del Tesoro a 10 anni ha raggiunto il 4,84%. Quello a 30 anni è salito di cinque punti base, al 5,307%, superando nuovamente una soglia che i trader seguono da vicino. Un punto base equivale a un centesimo di punto percentuale.
Gli asset rifugio sono rimasti freddi, con l’oro intorno a 4.407 dollari l’oncia. Bitcoin (BTC) è sceso verso i 78.000 dollari mentre i rendimenti schizzavano, per poi risalire lentamente a 79.084 dollari. Tre settimane fa, lo stesso annuncio aveva fatto volare entrambi.
Washington ha annunciato che avrebbe riacquistato il proprio debito, e il suo debito è diventato più costoso. Le obbligazioni a lungo termine stanno già arrancando mentre si lasciano alle spalle il decennio peggiore dal 1803.
BeInCrypto l’aveva previsto. Una settimana fa ha riportato le parole di Dan Morehead, di Pantera Capital, che definiva il piano un bluff già fallito.
«I governi che difendono i prezzi a scapito dei fondamentali finiscono sempre per perdere. L’unica variabile è quanto spendono prima di cedere», ha dichiarato Stanley Druckenmiller, che un tempo fu mentore di Bessent.
La finestra di acquisto di giovedì dura 20 minuti e si chiude alle 14:00 ET. Se i rendimenti continueranno a salire una volta spesi i 6 miliardi di dollari, le parole di Druckenmiller smetteranno di essere un’opinione.
Fonte: BeInCrypto
