Oggi il settore delle criptovalute è quasi irriconoscibile rispetto a 7 anni fa, sia per dimensioni che per portata. Basti pensare agli exchange decentralizzati (DEX): il volume degli scambi è cresciuto di circa 9.260 volte dal 2019, raggiungendo il record di 4,7 mila miliardi di dollari nel 2025. Nel 2026, tuttavia, l’attività si è moderata, attestandosi a 1,63 mila miliardi di dollari da inizio anno.
Non dipende da una singola blockchain o da un solo settore. Oggi la liquidità è distribuita su un numero maggiore di blockchain, tipi di piattaforme, protocolli e ambienti di esecuzione, senza che uno sostituisca chiaramente gli altri.
SwapSpace ha pubblicato di recente il rapporto Stato degli scambi crypto 2026, che mostra la portata enorme di questa crescita. Uno dei risultati più evidenti emerge dai dati della sua stessa piattaforma. Nel 2026, oltre il 90,12% dei suoi utenti ha interagito con più di una rete blockchain.
Allo stesso tempo, i partecipanti al sondaggio non hanno indicato gli exchange decentralizzati (DEX), quelli centralizzati (CEX) o gli aggregatori come fonti che offrano sempre i tassi migliori.
I risultati mostrano chiaramente che oggi il mercato offre più opzioni di esecuzione e che nessuna singola piattaforma, rete o fonte di liquidità domina ogni transazione.
Il 90% degli utenti di SwapSpace opera su più blockchain
SwapSpace è un aggregatore di exchange di criptovalute che consente agli utenti di confrontare i tassi offerti da diversi servizi di scambio e di scambiare criptovalute diverse tramite un’unica interfaccia. La piattaforma offre quindi un punto di osservazione privilegiato su come gli utenti interagiscono oggi tra diverse blockchain.
Tra gli utenti di SwapSpace, l’attività su più blockchain non è marginale. Tra il 2022 e il 2026, la quota di utenti che ha interagito con più di una rete è oscillata tra il 72,50% e il 93,66%.
Ha raggiunto il minimo del 72,50% nel 2024, prima di salire al 90,12% nel 2026. Anche nel punto più basso del periodo osservato, quasi tre quarti degli utenti hanno interagito con più di una blockchain.
Questi dati offrono una panoramica a livello di piattaforma di come operano gli utenti in un mercato in cui asset e liquidità sono distribuiti su più reti.
Il mercato DEX nel suo complesso mostra una ridistribuzione simile dell’attività. Secondo i dati di DeFiLlama citati nel report di SwapSpace, Ethereum rappresentava il 46,2% del volume DEX globale nel 2021, mentre BNB Chain ne rappresentava un altro 39,6%.
Nel 2025, la quota di Ethereum era del 19,3% e quella di BNB Chain del 15,3%, mentre Solana rappresentava il 33,3% e le altre chain, nel loro insieme, il 32,1%.
I dati interni sull’attività di SwapSpace mostrano una simile assenza di un leader permanente. Ethereum ha guidato l’attività sulla piattaforma dal 2020 al 2024, Solana è passata al primo posto nel 2025 e BNB Chain ha guidato nel 2026.
Nel complesso, i dati mostrano che l’attività multichain si svolge in un mercato in cui la leadership in termini di liquidità continua a spostarsi tra gli ecosistemi.
La frammentazione non si ferma al livello della blockchain
Il quadro multichain rappresenta solo uno dei livelli di frammentazione. La liquidità è distribuita anche all’interno dei singoli ecosistemi blockchain. Il report cita il monitoraggio di DeFiLlama, che rileva circa 1.950 protocolli su Ethereum, oltre 1.200 su BNB Chain e più di 1.000 ciascuno su Arbitrum e Base.
Questi protocolli possono avere pool, asset e meccanismi di esecuzione diversi. Un utente che opera su Ethereum, per esempio, non accede necessariamente a un unico ambiente di liquidità.
Questo crea due livelli di complessità: la liquidità è distribuita tra gli ecosistemi blockchain e, al loro interno, tra protocolli e pool diversi.
La distinzione è importante perché il numero di possibili percorsi di esecuzione può aumentare anche senza aggiungere un’altra rete. Una transazione può richiedere non solo di scegliere una chain, ma anche di orientarsi tra diverse potenziali fonti di liquidità al suo interno.
In questo senso, descrivere il mercato semplicemente come «multichain» sottovaluta quanto sia diventato frammentato il livello di esecuzione stesso.
La crescita dei DEX ha creato un mercato ibrido
Il trading sui DEX è cresciuto rapidamente, ma non ha sostituito gli exchange centralizzati.
Dopo aver raggiunto il record di 4,7 trilioni di dollari nel 2025, l’attività sui DEX resta significativa nel 2026, anche se il mercato crypto più ampio ha rallentato. Gli exchange centralizzati gestiscono ancora la maggior parte del trading spot, mentre i DEX si stanno affermando in ambiti come i futures perpetui.
Il risultato è un mercato più ibrido. Oggi i trader si spostano tra piattaforme centralizzate e decentralizzate a seconda della liquidità, della disponibilità degli asset, dell’entità delle transazioni e delle condizioni di mercato. Il trading di criptovalute si sta frammentando sempre di più, anziché convergere verso un unico modello dominante.
Il miglior tasso conta ancora, ma non è l’unica variabile
Il prezzo rimane un elemento centrale nel modo in cui gli utenti valutano gli swap. Sulla base dell’analisi delle classi latenti del report, SwapSpace stima che il 61,86% degli intervistati abbia attribuito valore al miglior tasso, rispetto al 52,51% per l’accesso multichain e al 39,91% per il supporto ai token meno diffusi.
Le differenze emergono più chiaramente tra i segmenti di utenti. Tra gli utenti esperti e nativi del mondo crypto, il 97% ha attribuito valore all’accesso multichain, il 91% al miglior tasso e l’87% al supporto ai token meno diffusi. Trader e utenti aziendali hanno dato la massima importanza al miglior tasso (88%), mentre il 61% ha apprezzato l’accesso multichain e il 52% il supporto ai token meno diffusi. Gli utenti generalisti mainstream hanno mostrato preferenze più equilibrate: il 76% ha attribuito valore sia al miglior tasso sia all’accesso multichain.
I dati suggeriscono che il prezzo rimane importante, ma gli utenti possono valutare una transazione considerando più variabili contemporaneamente. Il tasso indicato può contare tanto quanto l’accesso a una rete o a un asset specifico.
La stessa ambiguità emerge quando agli intervistati viene chiesto quale tipo di piattaforma offra i tassi migliori secondo la loro esperienza. Le risposte si sono distribuite tra DEX, CEX, aggregatori e «dipende dalla situazione», senza che nessuna categoria risultasse nettamente predominante.
I dati di SwapSpace sui provider aggiungono un ulteriore elemento di contesto. Tra gli utenti che hanno completato almeno due exchange, il 70% ha scelto un provider di liquidità diverso per la transazione successiva, mentre il 30% si è rivolto di nuovo allo stesso.
I risultati suggeriscono che ciò che è «migliore» può dipendere dalla singola transazione, anziché essere una caratteristica permanente di una piattaforma o di un provider.
Gli swap servono a molto più che fare trading
Il sondaggio mostra inoltre che gli swap di criptovalute avvengono in contesti diversi.
Tra i casi d’uso delle criptovalute più comunemente segnalati dai partecipanti figuravano la ricezione di fondi e i pagamenti personali, seguiti dal trading a breve e a lungo termine, mentre i pagamenti aziendali si sono classificati più in basso.
Quando è stato chiesto ai partecipanti quali funzionalità aggiuntive della piattaforma apprezzassero, i pagamenti di beni e servizi si sono classificati al primo posto, seguiti dal cashback e dagli swap automatici. Il prelievo in valuta fiat, le funzionalità di Telegram e il prestito e l’indebitamento si sono classificati più in basso.
Anche i fattori che innescano le transazioni erano diversi. Le oscillazioni improvvise dei prezzi e il ribilanciamento del portafoglio erano i principali motivi degli swap, mentre comparivano anche le notizie e le emergenze; i segnali degli influencer si sono classificati all’ultimo posto.
Questi risultati indicano che la stessa infrastruttura di exchange può supportare obiettivi diversi: reagire ai movimenti dei prezzi e gestire un portafoglio, ma anche ricevere fondi o effettuare pagamenti.
Ciò significa anche che i requisiti di esecuzione non sono necessariamente identici per tutte le transazioni. Un trader che reagisce a un improvviso movimento del mercato potrebbe dare priorità a condizioni diverse rispetto a chi scambia asset nell’ambito di un pagamento.
L’esecuzione basata sulle intenzioni sposta la complessità dietro l’interfaccia
Una risposta emergente a questo scenario frammentato è l’esecuzione basata sulle intenzioni.
Invece di scegliere un exchange, una blockchain o un percorso di trading, gli utenti si limitano a indicare ciò che vogliono ottenere. I sistemi concorrenti trovano quindi un modo per completare la transazione.
Piattaforme come UniswapX, 1inch Fusion e NEAR Intents utilizzano già varianti di questo modello. Man mano che la liquidità crypto si distribuisce su un numero crescente di piattaforme e reti, questo approccio potrebbe semplificare il trading spostando in secondo piano le decisioni di instradamento.
Il mercato può restare frammentato mentre l’esperienza utente diventa molto più semplice. Questo, però, significa che una parte maggiore della complessità deve essere gestita dietro le quinte.
Le piattaforme possono gestire questa complessità in modi diversi. L’esecuzione basata sulle intenzioni è un approccio, ma non l’unico. In definitiva, ciò che conta è che gli utenti possano accedere alle reti e alla liquidità di cui hanno bisogno senza dover affrontare direttamente la complessità sottostante.
Fonte: BeInCrypto
