L'S&P 500 ha guadagnato il 13,5% nel 2026, superando i prezzi al consumo negli Stati Uniti, che sono aumentati del 3,4% nei 12 mesi fino a luglio.
La tendenza si mantiene anche nel lungo termine. I dati storici mostrano che l'indice ha superato l'inflazione negli Stati Uniti in 16 dei 20 anni di calendario passati.
Come si è comportato l'S&P 500 rispetto all'inflazione
L'S&P 500 ha registrato un rendimento reale del 14,76% nel 2025 dopo aver tenuto conto di un'inflazione del 2,70%, secondo The Kobeissi Letter. L'indice ha anche registrato forti rendimenti reali nei due anni precedenti, guadagnando il 21,47% nel 2024 e il 22,11% nel 2023.
“Le azioni sono storicamente state uno dei migliori strumenti di protezione contro l'inflazione,”
Il record è più sottile di quanto il conteggio suggerisca. Gli unici quattro anni in cui le azioni non sono riuscite a superare l'inflazione sono stati il 2008, il 2011, il 2018 e il 2022.
Tre di quegli anni sono terminati con un'inflazione sotto il 3%. I prezzi al consumo sono aumentati solo dello 0,1% a dicembre 2008, eppure l'S&P 500 è crollato del 37% quell'anno.
Il risultato del 2022 è stato diverso. Il BLS ha riportato un aumento del 6,5% anno su anno nei prezzi al consumo a dicembre. L'S&P 500 è sceso del 18,11%. La perdita reale è stata di circa il 23%.
Solo tre anni nel periodo si sono conclusi con un'inflazione di dicembre superiore al 4%. L'S&P 500 ha comunque superato l'inflazione nel 2007 e nel 2021, ma è stato inferiore nel 2022. Il rendimento reale più elevato è stato nel 2013, quando l'indice ha guadagnato il 30,42%, e l'inflazione era all'1,5%.
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Gli utili dell'IA stanno sostenendo il rendimento reale
Gli utili hanno fatto gran parte del lavoro nel 2025. First Trust ha calcolato che 13,5 dei 17,9 punti percentuali dell'indice provengono da utili per azione più elevati.
Secondo FactSet, gli analisti prevedono una crescita degli utili anno su anno del 28,2% per il terzo trimestre del 2026. Si aspettano il 31,2% per l'intero anno.
Quella crescita è concentrata in un gruppo ristretto. Ben Snider di Goldman Sachs Research ha detto a maggio che i beneficiari dell'infrastruttura AI dovrebbero fornire circa la metà della crescita degli utili dell'indice quest'anno. Ha anche segnalato il restringimento della larghezza del mercato come un segnale di rischio.
Nel frattempo, 9 dei 10 migliori performer dell'S&P 500 del decennio derivano dalla stessa espansione. Nvidia guida quella lista con un ampio margine, con guadagni superiori al 13.000%.
L'inflazione si è raffreddata dalla primavera. I prezzi al consumo sono aumentati del 4,25% nell'anno fino a maggio prima di scendere al 3,4% a luglio.
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Fonte: BeInCrypto
