Prima della riunione di settembre della Fed, Stephen Miran, un ex governatore della Federal Reserve, ha detto che un aumento dei tassi in questo momento sarebbe un errore.Ha sostenuto che i recenti dati sull'inflazione sono distorti, non genuinamente elevati.
Parlando su CNBC’s Squawk Box, Miran ha detto che l'indice preferito dalla Fed è il Personal Consumption Expenditures (PCE). Ha detto che si è distaccato dal suo solito legame con il Consumer Price Index (CPI) di circa un punto percentuale.
Le commissioni di portafoglio distorcono l'immagine dell'inflazione
Miran ha detto che il core CPI si attesta intorno al 2,5%, un livello storicamente normale. Ha detto che il consueto divario di 40 punti base tra CPI e PCE metterebbe il core PCE vicino al 2,1%.
Il core PCE invece è aumentato dello 0,2% a luglio. È rimasto al 3,3% su base annua, in linea con il ritmo di giugno. Miran ha definito quell'inversione principalmente un errore di misurazione.
Ha attribuito quasi 70 punti base del divario a due fattori. Le commissioni di gestione del portafoglio aumentano meccanicamente man mano che i prezzi delle azioni salgono.
Gli aumenti dei prezzi del software, ha detto, conteggiano erroneamente gli aggiornamenti dell'IA come inflazione invece di guadagni di qualità.
Miran ha detto che il Bureau of Economic Analysis (BEA) prevede di rivedere la sua metodologia tra poco più di un mese, un cronoprogramma che si allinea con rapporti separati che indicano una revisione a fine settembre. Si aspetta che il cambiamento riduca il core PCE.
La Federal Reserve Act conferisce alla Fed due obiettivi, massima occupazione e prezzi stabili, ha detto Miran. Ha detto che aumentare i tassi per combattere un'inflazione esagerata rischia di causare perdite di posti di lavoro non necessarie.
Ha detto che la Fed ha mantenuto i tassi a giugno e luglio mentre i dati sull'inflazione miglioravano.
“Non c'è una funzione di reazione che ti dia sia un mantenimento a giugno e luglio che un aumento a settembre.”
Stephen Miran, CNBC
Indipendenza della Fed e il percorso dell'aumento dei tassi avanti
Miran ha discusso il primo discorso principale di Kevin Warsh, presidente della Fed, a Jackson Hole, previsto per questa settimana. Ha detto che la Fed dovrebbe attenersi ai suoi mandati di occupazione e prezzi piuttosto che intervenire sulla politica fiscale.
Il piano di riacquisto di obbligazioni del Tesoro aggiunge acquisti alla parte lunga della curva dei rendimenti. Miran ha detto che maggiore liquidità affina i segnali di mercato piuttosto che distorcerli, rispondendo a una critica del programma che ha detto di aver sentito altrove.
Miran ha detto che la politica stabilita oggi dovrebbe mirare all'inflazione alla fine del 2027. I cambiamenti dei tassi impiegano da 12 a 18 mesi per raggiungere l'economia, ha detto.
Non si aspetta che le attuali distorsioni persistano così a lungo.
Fonte: BeInCrypto
