Il prezzo del Bitcoin continua a stagnare, e una forza trascurata aiuta a spiegarlo. Le stablecoin che finanziano l'acquisto di criptovalute stanno sia diminuendo che muovendosi meno, la stessa situazione che ha preceduto il crollo del Bitcoin nel 2022.
I dati di DeFiLlama e Dune mostrano che il tesoretto di liquidità del mercato si sta esaurendo proprio quando i compratori sono più necessari. Di per sé, questo è un ostacolo. Se spinto abbastanza, è stato un innesco.
Come un Tesoretto di Liquidità Più Sottile Rallenta il Bitcoin
Le stablecoin sono il denaro delle criptovalute. I trader parcheggiano dollari in USDT e USDC, poi li usano per acquistare Bitcoin e altre monete. Quando quel pool cresce, più denaro è pronto per essere speso. Quando si riduce, il potere d'acquisto svanisce.
I dati mostrano il rallentamento. Dal 2020, quando l'offerta di stablecoin si espandeva, il prezzo del Bitcoin ha registrato un guadagno medio del +5,2% nei successivi 30 giorni e del +18,9% nei 90 giorni successivi. Quando l'offerta si contraeva, quei guadagni si riducevano a +1,1% e +8,4%.
Entrambi i valori sono ancora positivi, quindi un pool in diminuzione non provoca un crollo immediato. Agisce come un lento rallentamento che richiede settimane per manifestarsi, attenuando i guadagni del Bitcoin piuttosto che cancellarli. In breve, il Bitcoin continua a salire quando le stablecoin diminuiscono, solo in modo molto più debole.
Tuttavia, questi sono valori medi, e le medie nascondono i casi peggiori. Quando il drenaggio è profondo e prolungato, il rallentamento si trasforma in qualcosa di molto più pericoloso.
Quando il Drenaggio è Stato Profondo, il BTC è Crollato
Questo è ciò che è successo in uno dei precedenti mercati orso. L'offerta di stablecoin è diminuita del 34% tra aprile 2022 e agosto 2023, un lento e costante prosciugamento, e il prezzo di Bitcoin è crollato del 43% nello stesso periodo.
Una leggera pressione era diventata una completa siccità di liquidità.
Oggi si sta formando lo stesso schema, finora in forma più mite. L'offerta totale di stablecoin è scesa di circa il 4,4% dal suo picco di 321 miliardi di dollari a maggio, e Bitcoin è sceso di circa il 19% insieme ad essa. La scala è più piccola rispetto al 2022, ma la direzione è identica.
La vera domanda è se questo prosciugamento si approfondisca. Per giudicare ciò, è utile guardare oltre a quanti stablecoin esistono e osservare quanto velocemente si stanno realmente muovendo.
Le stablecoin si stanno muovendo meno
Anche l'uso sta rallentando. I dati on-chain mostrano che il volume mensile di trasferimenti di USDT e USDC su Ethereum ha raggiunto un picco di circa 2,84 trilioni di dollari a marzo, per poi scendere di circa il 47% a 1,5 trilioni di dollari entro maggio prima di un parziale rimbalzo a giugno.
I due non seguono esattamente lo stesso andamento. Bitcoin in realtà si è rafforzato ad aprile e maggio prima del suo calo di giugno, quindi questo è uno sfondo, non un fattore scatenante. Tuttavia, meno dollari che cambiano di mano significa una domanda più debole, e il prezzo di Bitcoin ora si attesta intorno ai 63.000 dollari, ben al di sotto dei suoi massimi di gennaio sopra i 90.000 dollari.
Per ora, la pressione sembra più simile all'atto di apertura del 2022 che alla sua completa siccità. Il calo dell'offerta è superficiale e il volume sta cercando di riprendersi.
Tuttavia, il modello funziona in entrambi i sensi. Se l'offerta e il volume delle stablecoin continuano a diminuire, il vento contrario per Bitcoin potrebbe indurirsi in quel tipo di drenaggio che ha reso il 2022 brutto. Un chiaro segnale di ripresa sarebbe il primo segno che il denaro e gli acquirenti stanno tornando.
Fonte: BeInCrypto
