Il presidente Donald Trump ha esortato gli americani ad acquistare Dell tre volte in cinque mesi, contribuendo a far salire il titolo Dell (DELL) di oltre il 220% quest'anno.
Il suo ultimo invito è arrivato lunedì. Eppure, anche con il presidente che lo sostiene, i trader scommettono silenziosamente che il titolo scenderà, e un'analisi più attenta mostra il perché.
Il Terzo Invito di Trump a “Comprare un Dell” in Cinque Mesi
Trump ha fatto il suo ultimo invito durante una cerimonia alla Casa Bianca il 6 luglio, e il titolo è salito brevemente fino al 10%. Aveva già detto alla gente di comprare Dell a febbraio e maggio.
Il tempismo sembra imbarazzante. Secondo i documenti etici del governo, Trump possiede tra 1 milione e 5,1 milioni di dollari in azioni Dell, acquistate circa nove giorni prima del suo primo endorsement a febbraio.
C'è un vero business dietro l'hype. Dell ora vende enormi quantità di server AI, i potenti computer che gestiscono l'intelligenza artificiale. Quel business è cresciuto del 757% nell'ultimo anno, e il titolo è salito del 32% nell'ultimo rapporto sugli utili.
I Trader Non Comprano l'Hype
Ecco la parte che i titoli saltano. Nel mercato delle opzioni, dove gli investitori piazzano scommesse laterali su dove andrà un titolo, l'equilibrio pende ancora verso il ribasso. Un rapporto put-call superiore a 1 significa che più soldi scommettono su una discesa piuttosto che su un aumento.
Per Dell, quel rapporto è rimasto sopra 1 durante l'impennata dei prezzi. La lettura dell'interesse aperto, che conta tutte le scommesse in corso, era 1.11 il 2 luglio e 1.12 il 6 luglio, anche dopo il sostegno di lunedì di Trump.
Il volume giornaliero è sceso a 0,40, un segno che alcuni trader hanno acquistato opzioni call per inseguire il movimento, ma il pool più grande di scommesse aperte è rimasto negativo.
Il flusso di denaro è misto, anch'esso. Un indicatore di flusso di denaro chiamato Chaikin Money Flow (CMF), un proxy per i flussi istituzionali, segna leggermente positivo per Dell, vicino a +0,05 su 20 giorni, quindi un po' di denaro sta ancora entrando.
Lo stesso indicatore è negativo per rivali come Supermicro, Broadcom e HP, indicando denaro in uscita da loro.
Quindi perché il dubbio quando le vendite stanno esplodendo? La risposta si trova all'interno delle macchine che Dell vende.
Dell costruisce la scatola, ma Nvidia possiede il valore
Dell costruisce il server AI, ma non la sua parte più preziosa. Nvidia (NVDA) lo fa. Dell acquista i chip di Nvidia e vende il computer finito. Questo trasferisce gran parte del costo del chip all'acquirente. Così, nel suo ultimo trimestre, un incasso di circa 16 miliardi di dollari dai server AI era per lo più il fatturato di Nvidia che attraversava i libri di Dell, lasciando a Dell solo una sottile fetta.
Quella sottile fetta si riflette nel profitto. Nel braccio infrastrutturale di Dell (ISG), che ospita i suoi server AI, il margine operativo è sceso all'8,8% durante l'aumento dei costosi chip Blackwell di Nvidia.
Le vendite di storage a margine più elevato lo hanno riportato al 14,8%, ma mentre le vendite di server AI sono aumentate del 757% e hanno ripreso il mix, il margine è sceso al 10,5%. Più velocemente Dell vende server alimentati da Nvidia, più sottile diventa il suo profitto. Questa è la verità scomoda.
La pressione sta crescendo. Negli ultimi 20 giorni, le azioni di Dell sono aumentate di circa il 4%. Tuttavia, il costo dei componenti di memoria e archiviazione che acquista è aumentato di circa il 10%. Quando i costi aumentano più velocemente delle azioni, la matematica del profitto diventa più difficile.
C'è un ulteriore segnale. Dell ha superato Nvidia quest'anno, con un aumento di circa il 132% in tre mesi, mentre Nvidia è aumentata di circa il 10%. Tuttavia, Dell di solito si muove il giorno dopo Nvidia, non prima, quindi sta seguendo la domanda di Nvidia, non creando la propria.
Questo rende Nvidia l'allerta precoce. Se la domanda di AI di Nvidia crolla, Dell tende a sentirlo il giorno dopo e non può anticipare i problemi con il suo fornitore.
Quindi Trump può muovere le azioni di Dell per un giorno. La domanda più difficile è cosa succede dopo che il rumore svanisce. Con i trader che scommettono contro di essa, profitti esigui e un business costruito sui chip di qualcun altro, il rally del 220% potrebbe aver bisogno di un reale potere di guadagno per recuperare.
Fonte: BeInCrypto
