Grayscale ha nominato i suoi preferiti tra i token DeFi

• Grayscale considera l'asset crypto AAVE sottovalutato nonostante la crisi attorno a rsETH.
• L'azienda ha visto il potenziale per il token di crescere più di due volte.
• Inoltre, sta scommettendo su Hyperliquid e Uniswap nel 2026.

La divisione analitica di Grayscale Investments ha pubblicato uno studio sulla valutazione degli asset crypto attraverso modelli finanziari tradizionali e ha dichiarato che il token del protocollo DeFi Aave potrebbe valere circa $175 entro un anno nello scenario di mercato base. Inoltre, Grayscale ha individuato Uniswap e Hyperliquid come esempi di protocolli con meccanismi efficaci per trasferire valore ai detentori di token.

L'azienda crede che il prezzo attuale dell'asset di circa $75 non rifletta appieno il suo valore fondamentale, specialmente in mezzo alla crescita delle entrate del protocollo e a un potenziale rafforzamento della certezza normativa.

Grayscale ha notato che il mercato crypto si sta gradualmente spostando dalla valutazione degli asset attraverso narrazioni all'analisi di indicatori finanziari reali.

"Il quadro generale è che il mercato crypto sta rivalutando gli asset, passando dalle narrazioni agli indicatori fondamentali. I protocolli con entrate reali, allocazione disciplinata del capitale e tokenomics trasparenti mostrano i migliori risultati," afferma il rapporto.

Grayscale ha confrontato gli asset crypto con le classi di attivi tradizionali.

Gli analisti hanno sottolineato che il primo passo per valutare qualsiasi asset crypto è determinare le fonti del suo valore. Secondo loro, gli asset digitali non possono essere valutati con un unico modello, poiché hanno diverse nature economiche.

Nello studio, gli asset crypto sono stati suddivisi in diverse categorie:

• bitcoin, Zcash e Monero sono stati classificati come asset "commodity";
• Aave, Uniswap e Sky come asset orientati ai flussi di cassa;
• Ethereum, Solana, Sui, Near, Hyperliquid e Chainlink occupano una posizione intermedia.

Grayscale ha anche richiamato l'attenzione sulla giovinezza dell'industria. Secondo le stime dell'azienda, l'età media dei 30 maggiori asset crypto è di circa otto anni, mentre l'età media delle aziende nell'indice Dow Jones Industrial Average supera i 100 anni.

Secondo i ricercatori, è proprio la fase iniziale dello sviluppo dell'industria a spiegare i continui dibattiti sulla classificazione, regolamentazione e valutazione equa degli asset digitali.

DeFi ha già portato quasi 25 miliardi di dollari in commissioni

Grayscale ha sottolineato che la finanza decentralizzata non può più essere considerata un segmento esclusivamente speculativo del mercato.

"A partire dal 2023, i protocolli DeFi hanno generato quasi 25 miliardi di dollari in commissioni cumulative da utenti reali," hanno osservato gli analisti.

Le principali fonti di entrate del settore rimangono:

• scambi decentralizzati (DEX);
• staking liquido;
• prestiti;
• strumenti finanziari derivati.

L'azienda crede che molti protocolli DeFi assomiglino già a tradizionali aziende finanziarie e fintech grazie a fonti di reddito stabili, margini elevati e un modello di business scalabile.

Separatamente, Grayscale ha individuato Aave come uno dei rappresentanti più prominenti di questo segmento.

Perché Grayscale considera il token AAVE sottovalutato

Secondo il rapporto, Aave rimane il più grande protocollo di prestito DeFi e ha più di 59 miliardi di dollari in depositi e circa 25 miliardi di dollari in prestiti emessi.

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Gli analisti si aspettano che nel 2026 il protocollo guadagnerà circa 60 milioni di dollari in profitto netto.

"Nonostante le recenti difficoltà, crediamo che Aave guadagnerà circa 60 milioni di dollari nel 2026. I multipli tipici delle aziende fintech di 20–25x implicano una capitalizzazione equa di 1,2 miliardi a 1,5 miliardi di dollari, o un prezzo del token di circa 80–100 dollari rispetto al prezzo di mercato attuale di circa 75 dollari," ha osservato Grayscale.

Allo stesso tempo, lo scenario base dell'azienda assume un potenziale di crescita significativamente più elevato.

"Nello scenario base, in cui la certezza normativa accelera l'adozione di asset tokenizzati, crediamo che il valore equo del token AAVE potrebbe salire a circa 175 dollari entro un anno," afferma il rapporto.

Gli analisti hanno anche sottolineato che valutare i progetti DeFi solo in base al volume di entrate non è sufficiente.

Secondo la loro opinione, il ruolo decisivo è svolto dai meccanismi di trasferimento di valore ai detentori di token, in particolare la distruzione di monete, i riacquisti, lo staking e i programmi di ricompensa.

L'azienda ha richiamato l'attenzione sul fatto che alcuni protocolli, in particolare Uniswap e Hyperliquid, restituiscono quasi tutto il profitto ricevuto ai detentori di token, mentre altri indirizzano una parte significativa dei fondi allo sviluppo dell'ecosistema.

Separatamente, gli analisti hanno menzionato i rischi associati alle DAO, che rimangono ancora in condizioni di incertezza normativa.

Conseguenze della crisi rsETH per Aave

Il rapporto menziona anche il difficile periodo che Aave ha recentemente attraversato dopo l'incidente con rsETH di KelpDAO.

Nell'aprile 2026, gli hacker hanno sfruttato una vulnerabilità nell'infrastruttura LayerZero e creato token rsETH non garantiti del valore di oltre 290 milioni di dollari. Parte di questi asset è stata utilizzata come garanzia in Aave, il che ha causato un deflusso di capitale su larga scala e una forte riduzione del TVL del protocollo. Maggiori informazioni nel materiale:

L'attacco a KelpDAO ha distrutto la fiducia nel DeFi e ha causato una crisi in Aave — esperti 21/04/2026 Leggi

Dopo l'attacco, analisti e partecipanti al mercato hanno definito l'incidente come una delle più grandi crisi nel settore DeFi degli ultimi anni.

Successivamente, i partecipanti all'ecosistema hanno lanciato l'iniziativa DeFi United per ripristinare la garanzia rsETH. Lido DAO, Golem Foundation, EtherFi e altri progetti vi hanno aderito. Il fondatore di Aave, Stani Kulechov, ha riportato un contributo personale di 5.000 ETH.

Successivamente, il team di LayerZero ha riconosciuto errori nella configurazione del sistema di sicurezza e ha annunciato una ricostruzione su larga scala dell'infrastruttura. A sua volta, Aave ha riportato progressi nel ripristino della garanzia rsETH. In particolare, otto delle posizioni dell'attaccante in Aave V3 su Ethereum e Arbitrum sono state liquidate, e i token rsETH ottenuti sono stati consegnati al Recovery Guardian in conformità con la decisione dell'Aave DAO.

Nonostante le conseguenze dell'incidente, Grayscale ritiene che la posizione di mercato dominante di Aave, le fonti di reddito diversificate e il volume significativo delle riserve forniscano al protocollo un favorevole rapporto rischio-rendimento per gli investitori.

Fonte: Incrypted