La trumpflazione non è più solo una questione di gas: l’economia statunitense è sotto minaccia
La Trumpflazione, l’inflazione legata ai dazi del presidente Donald Trump e alla guerra con l’Iran, è entrata in una fase più radicata. I nuovi dati mostrano che l’inflazione di fondo è rimasta intorno al 3,3% per tutta l’estate, mentre i prezzi complessivi hanno rallentato bruscamente.
La vera storia è il divario tra il calo dei prezzi complessivi e la persistente inflazione di fondo. Indica che la Trumpflazione si è estesa oltre i distributori di benzina e si è insediata nell’economia statunitense nel suo complesso.
Il problema inflazionistico su due fronti della Trumpflazione
A luglio Trump ha ripristinato i dazi ai sensi della Sezione 301 della legge sul commercio, mesi dopo una sconfitta alla Corte Suprema. Le imprese hanno trasferito sui consumatori i maggiori costi dei materiali importati.
A fine febbraio l’Iran ha chiuso lo Stretto di Hormuz, bloccando il transito di circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno. Si tratta di circa un quinto dell’offerta mondiale di greggio.
A settembre il prezzo del diesel ha raggiunto il massimo storico di 6,50 dollari al gallone, secondo i dati citati da Barchart. Anche circa un terzo dell’offerta mondiale di fertilizzanti transita attraverso lo stretto, facendo aumentare i costi delle colture e dei prodotti agricoli.
La persistenza si nota nell’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di fondo, l’indicatore dell’inflazione preferito dalla Fed. Esclude i volatili costi di alimentari ed energia.
Lo stratega macroeconomico Jim Bianco ha osservato che il PCE di fondo è rimasto al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed per 65 mesi consecutivi. Secondo lui, questa serie dimostra che i mercati si stanno perdendo il quadro generale, concentrandosi troppo sul petrolio.
Perché è importante per i mercati
Il Federal Open Market Committee (FOMC) presieduto da Kevin Warsh ha comunque alzato i tassi di un quarto di punto il 16 settembre. Per contrastare un’inflazione radicata serve in genere un ciclo prolungato di rialzi, non una singola mossa.
È un problema per un mercato azionario che tratta vicino alla valutazione più elevata dai tempi della bolla delle dot-com. L’indicatore è il rapporto prezzo/utili di Shiller. Il rally di Wall Street trainato dall’IA ha già scontato in gran parte un costante allentamento dei tassi nei prossimi mesi.
Se invece la Trumpflation continuerà a costringere la Fed ad agire, questa scommessa potrebbe andare in fumo. Gli investitori che puntano su un denaro meno costoso potrebbero dover rivedere le proprie aspettative sulla durata del rally. La prossima riunione potrebbe chiarire se la Fed di Warsh la vede allo stesso modo.
Fonte: BeInCrypto