Ethena collabora con Binance per sostenere USDe con un’operazione di basis su azioni tokenizzate

Il protocollo DeFi Ethena (ENA) ha annunciato venerdì una partnership con Binance e ha iniziato a usare azioni come garanzia per USDe: in sostanza, acquistando i bStocks dell’exchange e vendendo allo scoperto i perpetual corrispondenti sulle azioni per incassare i pagamenti di funding versati dai trader long con leva.

Ethena punta a battere i record nei perpetual crypto

È la stessa operazione coperta che, sin dal lancio, ha sostenuto il dollaro sintetico da 4,9 miliardi di dollari con le criptovalute, nonché la stessa struttura che Ethena ha adottato per Bitcoin (BTC), Ether (ETH) e Solana (SOL).

In altre parole: detenere l’asset spot, vendere allo scoperto il perpetual e incassare i pagamenti di funding versati dai trader long con leva. In questo caso, la posizione spot è costituita da un bStock, emesso dalla società affiliata a Binance BTech Holdings Limited e garantito uno a uno da azioni in custodia.

In un post su X, Ethena ha affermato che negli ultimi sei mesi il basis sulle azioni di Binance è stato in media dell’11% su base annua e che l’exchange assegna una priorità inferiore nei processi di deleveraging automatico ai conti delta-neutral idonei, tra cui quello di Ethena.

«Prevediamo che le dimensioni dell’opportunità di mercato per i perpetual azionari supereranno di gran lunga i oltre 15 miliardi di dollari di perpetual crypto conquistati da Ethena nell’ultimo ciclo», ha scritto la società.

Segnalazione delle condizioni dei bStock

L’allocazione segue un quadro di riferimento elaborato da Kairos Research per il comitato Rischi di Ethena. Tra i requisiti per qualificare un titolo figurano un open interest sui perpetual di almeno 25 milioni di dollari nell’arco di 14 giorni, 30 giorni di storico dei tassi di funding e la disponibilità di un’azione tokenizzata corrispondente sulla stessa piattaforma.

Diciassette delle 67 coppie di Binance hanno superato il test, tra cui Nvidia, Tesla e SpaceX, su una piattaforma che detiene 2,14 miliardi di dollari dei 2,9 miliardi misurati su quattro exchange.

In 37 eventi legati alla pubblicazione dei risultati, i titoli sottostanti hanno registrato in media un gap del 9,9%, mentre la posizione coperta si è mossa di 20,3 punti base. In un mese, il carry sui titoli approvati da Binance si era dimezzato, scendendo a circa il 7%, con due titoli in territorio negativo. Il rapporto subordinava l’approvazione di bStocks alla firma di una side letter con l’emittente, perché i detentori non hanno alcun diritto di proprietà sulle azioni sottostanti e tutti i contratti bStock dipendono da un’unica chiave di upgrade.

I dati di CryptoQuant mostravano che a luglio Binance aveva gestito il 76% dei 250 miliardi di dollari di volume di perpetual su azioni, e che le sue azioni statunitensi tokenizzate avevano raggiunto i 100 milioni di dollari di asset entro due settimane dal lancio a giugno. Venerdì ENA era scambiato a 0,24 dollari, in rialzo del 12% nelle 24 ore, secondo CoinGecko.

L’offerta di USDe ha raggiunto il picco di 14,8 miliardi di dollari il 4 ottobre 2025, secondo DefiLlama. L’ultima volta che Ethena aveva ampliato le garanzie in questo modo era stato nell’aprile 2024, quando aveva aggiunto Bitcoin alle riserve a garanzia di USDe, con un’offerta pari a 2 miliardi di dollari.

Fonte: CryptoPotato