Perché il prezzo del bitcoin sale e scende ciclicamente?
Cos'è il ciclo del bitcoin e perché dura quattro anni?
Molti analisti notano schemi nella dinamica dei prezzi della prima criptovaluta che sono legati ai dimezzamenti. Questi schemi, noti come "ciclo quadriennale", sono diventati un fattore psicologico importante che spesso influenza le strategie di trading e il comportamento dei partecipanti all'industria cripto.
Esaminiamo le fasi principali di un tipico ciclo di mercato.
Accumulo
Il ciclo di solito inizia con una fase di accumulo — segue il crollo dopo il precedente picco di prezzo. La volatilità e l'attività della rete diminuiscono, e l'umore dei partecipanti al mercato rimane neutro o negativo.
Il nome della fase riflette la sua essenza: gli investitori a lungo termine e i grandi attori, considerando l'asset sottovalutato, accumulano metodicamente posizioni — questo è visibile nei dati on-chain.
I trader al dettaglio, al contrario, sono solitamente spaventati da correzioni profonde e prolungate, e durante tali periodi il loro interesse per le criptovalute è minimo. Tuttavia, i graduali acquisti delle "balene" supportano una ripresa graduale delle quotazioni.
Il "bull run"
La fase di accumulazione dura 12–15 mesi, dopodiché il mercato entra in un trend rialzista.
La crescita spesso inizia prima del halving, poiché il mercato prevede in anticipo la riduzione dell'emissione. L'aspettativa di una carenza di offerta sostiene la domanda: l'afflusso di liquidità si intensifica, il sentiment di mercato migliora e l'attenzione dei media cresce.
Il halving stesso tradizionalmente innesca una crescita parabolica: le quotazioni aumentano rapidamente e i movimenti regolari lasciano il posto a salti bruschi.
In questa fase gli investitori al dettaglio si uniscono in massa. L'afflusso di nuovo capitale spinge il prezzo a nuovi massimi storici. In cerca di profitti rapidi, i trader ricorrono attivamente a un alto leverage, provocando picchi di volatilità.
Correzione
Il mercato rialzista dura da 12 a 18 mesi e termina con una correzione profonda. Le posizioni dei giocatori in margine vengono chiuse forzatamente, gli altcoin scendono particolarmente bruscamente, il pessimismo prevale — inizia la fase orso.
In questa fase alcuni partecipanti al trading sono costretti a vendere asset in perdita. Le correzioni si alternano a brevi rimbalzi ("dead cat bounces") e periodi estenuanti di movimento laterale.
Col tempo, il panico si attenua e si forma un fondo di mercato. L'attività e l'eccitazione dei trader scendono al minimo, ma lo sviluppo dell'ecosistema non si ferma: gli sviluppatori continuano a rilasciare nuovi prodotti.
Perché si verificano bruschi crolli del bitcoin?
Nel mercato delle criptovalute, un crollo si riferisce a un'improvvisa e netta caduta del prezzo — quando il resto degli asset segue il bitcoin verso il basso.
Nel suo relativamente breve storia, la prima criptovaluta ha vissuto episodi di questo tipo più di una volta — è caratterizzata da alta volatilità. Le correzioni a breve termine sono difficili da prevedere, ma certi schemi possono essere tracciati nella sua dinamica di prezzo a lungo termine.
Possono esserci molte cause di un crollo: flussi on-chain, shock esterni (guerre, cambiamenti nel tasso chiave a seguito di una riunione d'emergenza della Fed). Di norma, è causato da una coincidenza di diversi fattori. Ma a volte basta una semplice correzione: il prezzo è salito troppo e sta tornando ai valori medi.
Spesso un crollo è innescato da un surriscaldamento del mercato a causa di un'eccessiva leva. I trader prendono prestiti scommettendo sulla crescita, e anche un piccolo movimento verso il basso attiva automaticamente gli ordini di vendita per ripagare il debito. Vengono attivati i margin call, le posizioni vengono chiuse forzatamente e la pressione sul prezzo aumenta.
Ecco come viene avviata una "cascata di liquidazione": le posizioni corte pesano sul mercato, i prezzi scendono e seguono nuove vendite. Questo è esattamente ciò che è accaduto il 29 gennaio 2026: risultati finanziari deboli da parte delle aziende tecnologiche hanno dato una piccola spinta verso il basso, che è cresciuta in liquidazioni di massa nel mercato delle criptovalute.
Anche la macroeconomia globale è importante. Quando le banche centrali inaspriscono la politica monetaria o la liquidità lascia il sistema, gli investitori riducono le posizioni negli asset a rischio.
Molti partecipanti al mercato considerano l'oro digitale uno strumento rifugio, tuttavia per la maggior parte degli attori istituzionali è un asset con elevato rischio. Nel 2022, quando la Fed ha iniziato ad aumentare aggressivamente il tasso chiave per combattere l'inflazione che aveva raggiunto un massimo di 40 anni, il bitcoin ha perso più del 60% del suo valore nell'arco dell'anno.
Altri fattori esercitano anche pressione: voci di divieti e restrizioni da parte delle autorità hanno storicamente provocato vendite di massa. Nel maggio 2021, il bitcoin è sceso di quasi il 50% dal suo massimo di aprile dopo che la Cina ha inasprito le misure contro l'industria mineraria.
I crolli avvengono anche per altri motivi. Il 10 ottobre 2025, una vasta gamma di asset è scesa simultaneamente in mezzo a notizie di tariffe del 100% imposte sulle importazioni dalla Cina.
Il crollo del mercato ha provocato una cascata di liquidazione il cui volume giornaliero ha raggiunto un record di 19,3 miliardi di dollari. La prima criptovaluta ha registrato una candela giornaliera di 20.000 dollari per la prima volta nella storia.
Un quadro simile è stato osservato a marzo 2020: le notizie sulla pandemia hanno fatto crollare il bitcoin del 50% in 48 ore mentre gli investitori uscivano frettolosamente dagli asset rischiosi.
Cosa succede dopo un crollo?
Quando il bitcoin scende, molte altre monete spesso lo seguono. Gli altcoin, di norma, calano in modo più marcato, poiché sono percepiti come asset più rischiosi. I token meme durante tali periodi mostrano oscillazioni particolarmente forti in entrambe le direzioni.
Un crollo fa uscire dal mercato speculatori e sostenitori di un alto leverage. Spesso è proprio dopo questo che si forma un fondo: gli investitori iniziano ad accumulare posizioni e gli sviluppatori riprendono l'attività senza la frenesia di un mercato surriscaldato.
La crescente presenza di attori istituzionali come BlackRock sta cambiando l'industria. La volatilità sta gradualmente diminuendo, ma i cali periodici e bruschi rimangono comunque una caratteristica intrinseca del mercato delle criptovalute.
Come è collegato il halving al ciclo quadriennale?
Il concetto di ciclo quadriennale si basa sul halving — un meccanismo che influisce direttamente sul prezzo del bitcoin.
Ogni 210.000 blocchi, circa una volta ogni quattro anni, la ricompensa per i miner per l'aggiunta di un nuovo blocco viene dimezzata. Nel 2009 era di 50 BTC, e dopo quattro halving è scesa a 3,125 BTC. Se il ritmo viene mantenuto, l'emissione continuerà fino a raggiungere il limite di 21 milioni di monete — approssimativamente entro il 2140.
Questo principio è stato stabilito dal creatore di bitcoin Satoshi Nakamoto per limitare l'offerta dell'asset. La prima criptovaluta è apparsa all'apice della crisi finanziaria del 2008, in parte come risposta al sostegno del governo per le banche e all'emissione incontrollata di valute fiat.
La politica monetaria della maggior parte degli stati è in costante cambiamento, mentre bitcoin opera secondo un algoritmo predefinito con un programma di emissione immutabile.
In questo assomiglia all'oro — uno dei più antichi strumenti per preservare valore. Il metallo prezioso aumenta di prezzo man mano che i depositi si esauriscono, mentre la scarsità della criptovaluta è programmata fin dall'inizio. Minore è l'afflusso di nuova offerta, maggiore è la rarità dell'asset.
In passato, dopo i dimezzamenti, bitcoin, di regola, entrava in una forte fase rialzista, il che rafforzava la sua reputazione come asset con offerta limitata.
Per cosa sono stati ricordati i cicli precedenti?
2013
Il primo ciclo di bitcoin si è formato principalmente in un ambiente tecnico: forum internet, comunità crittografiche, primi appassionati. L'agenda mediatica di quegli anni è stata definita dall'acquisto di due pizze per 10.000 BTC e dalle prime discussioni sulla criptovaluta come oro digitale.
Il principale scambio dell'epoca era Mt. Gox: nel 2014 oltre il 70% di tutte le transazioni passava attraverso di esso. Nel febbraio di quell'anno la piattaforma di trading ha improvvisamente interrotto le negoziazioni: si è scoperto che 850.000 BTC erano scomparsi. Un'indagine successiva ha stabilito che le monete erano state rubate dal portafoglio della piattaforma già nel 2011.
Nel corso dell'anno successivo l'oro digitale ha perso l'85% del suo valore, trovando un minimo solo nel gennaio 2015.
2017
Entro il 2017 il bitcoin si era trasformato in un vero fenomeno di massa. Ethereum, lanciato nel 2015, ha introdotto un vasto pubblico ai contratti intelligenti: l'ether è passato in questo periodo da $10 a $1.400.
Allo stesso tempo si è sviluppata la mania degli ICO: migliaia di token ERC-20 hanno raccolto fondi a volte sulla base di un solo white paper. In oltre 2,5 anni il bitcoin è passato da $200 a $20.000, e l'argomento è stato ripreso dai più grandi media del mondo.
Il boom degli ICO è diventato uno dei principali fattori del crollo: i progetti che avevano raccolto fondi in Ethereum hanno iniziato a convertirli attivamente in valute fiat, esercitando pressione sul prezzo. La SEC ha riconosciuto la maggior parte delle vendite di token come titoli non registrati e ha iniziato a perseguire un'intera gamma di emittenti di monete: alcuni progetti si sono rivelati essere delle vere e proprie frodi.
Molti trader sono entrati in panico e hanno bloccato le perdite, mentre le posizioni altamente leverage sono state chiuse forzatamente. Il bitcoin è crollato dell'84% — a ~$3.200.
2021
Il ciclo è coinciso con un'era di stimolo monetario: in risposta alla pandemia, i governi di tutto il mondo hanno lanciato programmi su larga scala per sostenere l'economia.
La crescita della liquidità globale ha guidato il mercato rialzista. Bitcoin si è affermato come un asset macro: Strategy (ex MicroStrategy) e Tesla lo hanno acquistato per miliardi di dollari, mentre PayPal e CashApp hanno aperto l'accesso all'acquisto e alla vendita di criptovalute.
L'estate "DeFi" del 2020 e la successiva mania degli NFT hanno attratto una nuova ondata di investitori al dettaglio. Bitcoin ha raggiunto i 69.000 dollari.
La fine del ciclo ha portato a una catena di fallimenti. Il crollo della stablecoin UST ha "cancellato" 60 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato in pochi giorni. Voyager, Celsius, BlockFi e Three Arrows Capital non sono sopravvissuti: ciascuna delle aziende era direttamente o indirettamente legata agli asset crollati e ai debiti reciproci.
L'anello finale della catena è stato il crollo dell'exchange FTX: è emerso che la piattaforma aveva segretamente utilizzato i fondi dei clienti a favore del market maker associato Alameda Research — entrambi hanno venduto frettolosamente asset nel tentativo di sistemarsi con gli utenti.
In parallelo, la Fed ha ridotto gli stimoli e ha iniziato ad aumentare il tasso. Bitcoin ha trovato il fondo del mercato orso vicino al livello di 15.500 dollari.
2025
Una caratteristica del ciclo è stata la domanda istituzionale. A gennaio 2024 la SEC ha approvato gli ETF bitcoin spot: BlackRock, Fidelity e VanEck hanno incluso le criptovalute nei prodotti di investimento standard. Un certo numero di aziende ha seguito il modello Strategia, aggiungendo asset digitali ai propri bilanci — inclusa la giapponese Metaplanet.
Il ciclo si è rivelato atipico: il bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico vicino ai 73.000 dollari anche prima del dimezzamento di aprile 2024. La crescita è stata guidata da attori istituzionali, mentre la partecipazione al dettaglio è rimasta visibilmente più modesta rispetto ai cicli precedenti.
Cosa spiega ancora la ciclicità del bitcoin?
Ci sono anche altre interpretazioni della ciclicità. Una delle più popolari è psicologia e profezie che si autoavverano: il prezzo della criptovaluta è in gran parte determinato da narrazioni, comportamento della folla e aspettative dei partecipanti al mercato.
A differenza degli strumenti tradizionali — azioni che pagano dividendi o obbligazioni con cedola — il bitcoin non ha valore intrinseco nel senso classico. Il suo prezzo è determinato da quanto le persone sono disposte a pagare per esso in futuro.
Con ogni nuovo ciclo, i partecipanti al mercato commerciano secondo la sua logica sempre più volentieri — e più sicuramente si ripete.
Liquidità
Altri analisti spiegano la ciclicità attraverso le dinamiche della liquidità globale. Ad esempio, il co-fondatore di BitMEX Arthur Hayes collega i principali picchi di prezzo alla politica monetaria: l'estremo del 2013 — all'allentamento quantitativo dopo la crisi economica globale, il picco del 2017 — alla svalutazione dello yen rispetto al dollaro, l'alto del 2021 — agli stimoli monetari durante la pandemia.
Recentemente, la discussione è stata alimentata dalle aspettative della fine del restringimento quantitativo e di un ritorno a una politica di "denaro facile" con tagli ai tassi. Alcuni analisti credono che questi fattori potrebbero interrompere il consueto schema nel ciclo attuale.
Fonte: ForkLog