Mentre i rendimenti toccano nuovi record, Tom Lee vede un’opportunità, ma solo per i più forti

Tom Lee di Fundstrat sostiene che il mercato stia interpretando male l’aumento dei rendimenti dei Treasury, considerandoli una minaccia per il mercato azionario, quando in realtà potrebbero distinguere le aziende solide da quelle deboli.

Lee si è unito al panel quando il dibattito era già in corso, chiamato appositamente per reagire a due ospiti che si erano appena scontrati sulla questione se l’impennata dei rendimenti rappresenti un problema per le azioni. Invece di schierarsi con una delle due fazioni, ha riformulato la questione, sostenendo che il vero punto non è se i rendimenti stiano salendo, ma quali aziende siano in grado di continuare a crescere mentre lo fanno.

I rendimenti come filtro, non come tassa uniforme

Il rendimento dei Treasury decennali ha toccato il 5,04% il 15 settembre, mentre quello dei Treasury trentennali ha raggiunto il livello più alto dal 2004, il più alto dal 2007, pochi giorni dopo che la Federal Reserve ha effettuato il primo rialzo dei tassi dal 2023, portando l’intervallo obiettivo al 3,75%-4,00%.

Ospite di Closing Bell su CNBC, Lee ha contestato l’idea che una mossa del genere sia una cattiva notizia senza ombra di dubbio, sostenendo che il mercato stia ancora cercando di capire se indichi un vero cambiamento o un aggiustamento isolato, un dibattito che ha inciso appena sui prezzi delle criptovalute nei giorni successivi alla decisione.

Secondo Lee, i maggiori costi di finanziamento non mettono sotto pressione tutte le aziende allo stesso modo. Le imprese ben capitalizzate continuano ad avere facile accesso ai finanziamenti, mentre i concorrenti più piccoli e più deboli faticano a competere, ampliando il divario tra loro.

Questa dinamica, ha affermato, aiuta a spiegare la resilienza dei titoli tecnologici a mega capitalizzazione anche se i rendimenti sono saliti, poiché il loro vantaggio sul fronte dei finanziamenti diventa sempre più prezioso man mano che le condizioni si fanno più restrittive per tutti gli altri.

Un caso di disinflazione che, secondo Lee, il mercato sottovaluta

L’ottimismo di Lee riguarda anche l’inflazione. Si aspetta che i dati sull’inflazione complessiva e di fondo scendano sensibilmente nei prossimi sei mesi, con il venir meno degli effetti dei dazi, il raffreddamento del recente balzo dei prezzi dei chip di memoria trainato dall’IA e il petrolio che resta vicino ai 100 dollari al barile.

Ha inoltre indicato un fattore tecnico favorevole: la revisione metodologica del 30 settembre del Bureau of Economic Analysis relativa all’indice delle spese per consumi personali, che secondo le sue stime potrebbe ridurre di 20-40 punti base il tasso annuo.

Stime indipendenti di TD Securities e Wells Fargo collocano l’effetto più vicino a 15-20 punti base: un impatto più contenuto, ma comunque a sostegno della sua tesi.

Il conduttore Scott Wapner ha incalzato Lee chiedendogli cosa accadrebbe se i rendimenti e l’inflazione restassero elevati più a lungo della sua finestra di sei mesi.

Lee ha riconosciuto l’incertezza, ma ha affermato che il complesso degli indicatori continua a favorire un autentico rallentamento della crescita dei prezzi, un cambiamento che avrebbe effetti tanto sulle criptovalute quanto sulle azioni, dato quanto entrambe abbiano seguito da vicino l’andamento dei rendimenti reali quest’anno.

Fonte: BeInCrypto