La recente chiusura invariata dell’S&P 500 nasconde una profonda spaccatura

Giovedì l’S&P 500 ha chiuso in calo di appena due punti, in una seduta così tranquilla da passare quasi inosservata sul grafico.

Ma basta andare oltre il livello dell’indice perché il quadro si faccia cupo: 328 dei suoi titoli sono scesi e solo 174 sono saliti. In altre parole, la chiusura «invariata» nascondeva in realtà un calo generalizzato, compensato da una manciata di titoli in rialzo.

Un mercato sostenuto da pochi titoli

La vera storia è il divario tra il dato principale e la dinamica dei singoli titoli. Quattro settori ciclici e sensibili alla crescita — tecnologia, materiali, industria e beni voluttuari — hanno pesato sull’indice, mentre l’energia ha sostenuto il mercato, con il petrolio in rialzo per il protrarsi delle tensioni legate all’Iran.

Il rally di Meta, alimentato dall’ottimismo per il suo nuovo agente IA Muse, ha fatto gran parte del lavoro, mascherando la debolezza presente quasi ovunque. Questa leadership concentrata in pochi titoli richiama uno schema già seguito da BeInCrypto, anche quando, all’inizio di quest’anno, l’indice ha raggiunto livelli record nonostante una partecipazione debole, con i rialzi concentrati in un gruppo sempre più ristretto di titoli favoriti dall’IA.

I rendimenti come valvola di pressione

Il problema dell’ampiezza del mercato non si presenta isolatamente. Il rendimento dei Treasury trentennali ha raggiunto il livello più alto dal 2004 e quello decennale è avviato verso il maggior rialzo mensile dall’ottobre 2024, mettendo sotto pressione proprio i titoli ciclici e regionali che trascinano l’indice al ribasso.

L’indice bancario KBW è già entrato in territorio di correzione, con un calo di oltre il 10% rispetto al picco di agosto. Giovedì ha registrato la seconda seduta consecutiva in perdita, mentre il distinto indice KRX delle banche regionali ha invece chiuso in rialzo, interrompendo una serie negativa di otto sedute.

C’è poi Oracle, che ha perso circa il 3,5% dopo aver inviato una notifica di forza maggiore alla società di sviluppo di data center Blue Owl Capital per il suo progetto in New Mexico. È un segnale che le tempistiche per permessi, energia e costruzione iniziano a mettere a dura prova lo sviluppo delle infrastrutture per l’IA, anche se i capitali continuano ad affluire.

Valutazioni così elevate sono già state paragonate ai picchi della bolla dot-com: un precedente da tenere d’occhio se la partecipazione al rialzo continua a restringersi.

Nulla di tutto questo emerge dai dati di chiusura. Ma con i rendimenti ancora in aumento e gli investimenti in conto capitale per l’IA alle prese con i primi veri ostacoli, la domanda è per quanto tempo una manciata di titoli potrà continuare a mascherare il ripiegamento del resto del mercato.

Fonte: BeInCrypto