Mentre i rendimenti arretrano, HSBC prevede che il Treasury decennale si attesti al 4,65%, non al 6%, entro fine anno

Lunedì il rendimento dei Treasury decennali è sceso al 4,951%, allontanandosi ulteriormente dal massimo degli ultimi 19 anni, pari al 5,041%, raggiunto la scorsa settimana. HSBC ora prevede un rendimento più vicino al 4,65%, anziché al 6% entro fine anno, sostenendo che il calo può proseguire.

Lunedì il calo dei prezzi del petrolio e la speranza di un accordo con l’Iran hanno rasserenato i mercati. È una netta inversione rispetto al clima da falchi che aveva spinto al rialzo i rendimenti la scorsa settimana.

Le previsioni di HSBC sui rendimenti dei Treasury diventano più orientate ai rialzi

Questo mese HSBC ha in realtà rivisto al rialzo le previsioni sull’intera curva dei Treasury. Ha portato la previsione di fine anno per i rendimenti biennali dal 3,85% al 4,20% e l’obiettivo per quelli decennali dal 4,30% al 4,65%. Come scenario di base, la banca continua ad aspettarsi che la Federal Reserve mantenga invariati i tassi fino al 2027.

Tuttavia, HSBC ora ritiene che le probabilità di un rialzo dei tassi in questo ciclo siano quasi pari a quelle di una loro stabilità. Ha definito «sul filo del rasoio» il dibattito interno al Federal Open Market Committee (FOMC).

Secondo la banca, le dichiarazioni del presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole hanno contribuito a ridurre il premio a termine durante l’estate. I persistenti disavanzi di bilancio, ha aggiunto, continueranno a esercitare pressioni sulla parte più lunga della curva.

«Un’asimmetria sempre più marcata nella distribuzione dei rischi legati al duplice mandato implica un cambiamento nella gamma dei possibili esiti; riteniamo che ciò probabilmente manterrà una pressione al rialzo sui rendimenti a breve termine, anche se la Fed non inasprirà la politica monetaria nel prossimo futuro.»

(HSBC)

Le previsioni degli altri analisti sul rendimento decennale

Non tutti concordano sul livello a cui si arriverà. Matt Maley di Miller Tabak indica il 4,8% come soglia più immediata da monitorare. Ha avvertito che un superamento duraturo potrebbe ripercuotersi su altri asset.

I dati di Deutsche Bank sui cicli di stretta monetaria passati suggeriscono che un rialzo fino al 6% sia più una prospettiva per il 2027 che per il breve termine.

Le previsioni di iCapital, al 5,3%, sono ancora più alte: secondo Dan Suzuki, a spingere saranno i prezzi del petrolio, non la Fed. Lo scenario ribassista di ZeroHedge sostiene che si arriverà al 6% a prescindere da quanto sembri regolare il percorso.

Le previsioni si concentrano ora tra il 4,65% e il 5,3%. Nel breve termine, il segnale da tenere d’occhio è quindi un superamento deciso del 4,8%, non un balzo al 6%.

I dati di questa settimana sull’indice dei responsabili degli acquisti (PMI), le richieste di sussidi di disoccupazione e diversi interventi dei membri della Fed dovrebbero mettere alla prova le due tesi.

Fonte: BeInCrypto