Bitcoin potrebbe ricevere più sostegno dell’oro se si attenua la copertura degli ETF: JPMorgan

Gli analisti di JPMorgan guidati da Nikolaos Panigirtzoglou hanno scritto in una nota diffusa questa settimana che Bitcoin (BTC) potrebbe trovare un maggiore sostegno ai prezzi rispetto all’oro se la domanda di copertura nel mercato degli ETF si attenuasse, mentre le posizioni corte sull’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock si attestano vicino al livello più alto dell’anno.

Il rapporto tra l’interesse aperto sulle opzioni put e call di IBIT è superiore a quello dello SPDR Gold Shares ETF (GLD), un dato che gli analisti interpretano come segnale di una maggiore copertura del rischio su Bitcoin, mentre le posizioni corte su GLD sono inferiori alla loro media storica.

Bitcoin contro oro

Secondo la nota, nonostante i recenti afflussi e l’aumento delle posizioni nei futures, il posizionamento su Bitcoin resta più scettico rispetto a quello sull’oro. Inoltre, i dati riportati da FINRA e raccolti da MarketBeat indicano che al 31 agosto, data di regolamento, le posizioni corte su IBIT ammontavano a 45,9 milioni di azioni, il livello più alto del 2026 e in aumento del 23,8% rispetto ai 37,1 milioni di due settimane prima.

La posizione equivale al 3,53% del flottante e richiederebbe 0,6 giorni del volume medio di scambi del fondo, pari a circa 53 milioni di azioni, per essere coperta. A fine marzo le posizioni corte ammontavano a circa 13 milioni di azioni, il minimo dell’anno.

Secondo la nota, i fondi su Bitcoin e sull’oro hanno entrambi registrato afflussi dopo la riunione della Federal Reserve di fine luglio, quando è tornato il cosiddetto «debasement trade». Questo è uno dei motivi del rialzo che ha portato Bitcoin verso gli 80.000 dollari e l’oro vicino ai 4.600 dollari l’oncia, mentre gli investitori si spostavano verso asset scarsi per via delle preoccupazioni sulla situazione fiscale degli Stati Uniti.

Tuttavia, lo slancio si è affievolito nell’ultima settimana, mentre i rendimenti obbligazionari al netto dell’inflazione sono saliti e il Senato non è riuscito a far avanzare il CLARITY Act in una votazione procedurale che non ha raggiunto i 60 voti necessari, hanno scritto gli analisti. Gli ETF sull’oro hanno recuperato tutti i deflussi registrati all’inizio dell’anno, si legge nella nota, mentre i fondi Bitcoin ne hanno recuperato circa la metà.

Il team di Panigirtzoglou ha già effettuato in passato il confronto tra Bitcoin e oro. A febbraio, con gli asset crypto sotto pressione, gli analisti hanno stimato per Bitcoin un valore di 266.000 dollari sulla base di un confronto con l’oro corretto per la volatilità: nelle loro parole, «un obiettivo irrealistico per quest’anno», ma che «mostra il potenziale di rialzo a lungo termine una volta che il sentiment negativo sarà superato».

Giovedì Bitcoin è stato scambiato intorno ai 76.500 dollari, senza variazioni significative nelle ultime 24 ore, secondo i dati di CoinGecko.

Flussi degli ETF soggetti a forti oscillazioni

Inoltre, questo mese gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno registrato forti oscillazioni: deflussi per 236 milioni di dollari il 1º settembre, seguiti da afflussi per 731 milioni il 3 settembre, la giornata migliore da gennaio. IBIT da solo ha rappresentato circa 454 milioni di dollari.

All’inizio di settembre, il patrimonio netto complessivo dei fondi ammontava a 103,3 miliardi di dollari, pari a circa il 6% della capitalizzazione di mercato di Bitcoin, secondo i dati di SoSoValue.

Fonte: CryptoPotato