La Banca di Corea afferma che il commercio di chip per l’IA è ormai un problema di stabilità finanziaria
L’economia della Corea del Sud è in pieno boom grazie alla domanda di chip per l’intelligenza artificiale (IA), con il PIL nominale in crescita del 21,9% nel primo semestre del 2026.
Quasi il 70% di questa espansione è dovuto esclusivamente ai semiconduttori.
Come il boom dei chip per l’IA sta trainando la Corea del Sud
Il KOSPI è il principale indice azionario della Corea del Sud, dominato dai colossi dei semiconduttori Samsung Electronics e SK Hynix. Nei primi sei mesi del 2026, entrambe le società hanno concentrato quasi la metà della propria capitalizzazione di mercato e la maggior parte della crescita dei propri utili.
La Banca di Corea conferma che i ricavi dei chip hanno raggiunto livelli mai visti dagli anni ’70. In alcuni mesi del 2026, le esportazioni di semiconduttori hanno superato il 40% delle spedizioni totali del Paese. Le previsioni di crescita del PIL reale per l’anno sono state riviste al rialzo, al 3,3%-3,5%.
La domanda globale di memorie ad alta larghezza di banda (HBM) e di chip DRAM avanzati è la causa diretta del rialzo. Nvidia, AMD, Microsoft, Google, Amazon, Meta e Oracle dipendono tutte da Samsung e SK Hynix per le memorie degli acceleratori IA. Insieme a Micron, queste aziende sono gli unici grandi fornitori globali di chip avanzati di questo tipo.
Il rialzo ha anche ridefinito la struttura dei mercati nella regione. Secondo il rapporto della Banca di Corea pubblicato questa settimana, nel solo primo semestre del 2026 gli ETF a leva quotati a Hong Kong e legati ai principali nomi della tecnologia coreana si sono moltiplicati di oltre 20 volte.
Cosa succede se il ciclo dei chip per l’IA si inverte?
L’analista David K. Williams ha descritto senza mezzi termini la concentrazione dopo il rapporto della Bank of Korea. Questa operazione è diventata così imponente che la banca centrale la considera un problema di stabilità finanziaria, non semplicemente un rialzo azionario trainato da solidi fondamentali.
Un rallentamento della spesa globale per le infrastrutture di IA, previsto per il 2027 o il 2028, colpirebbe sistemicamente l’economia coreana. La crescente concorrenza cinese nel settore dei chip di memoria potrebbe aggravare i danni. L’esposizione si estende contemporaneamente alle catene di approvvigionamento, ai mercati finanziari e alla ricchezza dei consumatori in tutto il Paese.
La Bank of Korea segnala già indizi di finanziamenti da parte dei fornitori simili a quelli dell’era delle dot-com. La liquidità in eccesso confluisce nel settore immobiliare e in prodotti a leva finanziaria, aumentando il rischio di una bolla. La manifattura tradizionale, l’occupazione giovanile e la domanda interna restano deboli, mentre i chip dominano la narrazione.
I problemi strutturali aggravano le sfide di medio termine per il Paese. La Corea del Sud ha il tasso di natalità più basso al mondo, vicino a 0,7, e una popolazione che invecchia. L’indebitamento delle famiglie resta elevato e shock esterni, come il petrolio sopra i 100 dollari o le tensioni commerciali, moltiplicherebbero ulteriormente la vulnerabilità.
I mercati globali avvertirebbero immediatamente lo shock se la produzione coreana subisse un rallentamento. I prezzi delle azioni Nvidia e AMD seguono l’andamento della produzione coreana di chip. I fondi incentrati sull’IA e gli indici dei semiconduttori subirebbero rapide correzioni. Un’accelerazione della produzione cinese di chip di memoria potrebbe ridisegnare rapidamente la catena di approvvigionamento.
Fonte: BeInCrypto