MicroStrategy sostiene di avere proprio ciò che manca a JPMorgan

Strategy, già MicroStrategy, afferma che il 91% del suo bilancio poggia su capitali che nessuno può ritirare. JPMorgan si finanzia con depositi che i clienti possono prelevare in qualsiasi momento. Secondo Strategy, è un modello più sicuro.

L’affermazione compare in una diapositiva che l’azienda ha presentato agli investitori. Vi indica a zero il divario di finanziamento a breve termine di Strategy e a meno 1.200 miliardi di dollari quello di JPMorgan. Le definizioni le ha stabilite Strategy stessa.

«MSTR capovolge la finanza tradizionale», afferma Strategy.

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Cosa, secondo MicroStrategy, JPMorgan non può fare

Le banche prendono a prestito a breve termine e prestano a lungo termine; i depositi possono sparire nel giro di un giorno. Inoltre, a volte occorrono anni perché i prestiti vengano rimborsati. È per coprire questo divario che esistono assicurazioni, autorità di vigilanza e credito delle banche centrali.

Nel marzo 2023, in un solo giorno, i clienti della Silicon Valley Bank chiesero di ritirare 42 miliardi di dollari, un quarto dei depositi della banca. Le autorità di vigilanza la chiusero la mattina seguente.

L’argomento a favore di MicroStrategy è che non ha depositanti. Possiede 845.050 Bitcoin (BTC), finanziati perlopiù tramite l’emissione di azioni privilegiate perpetue. Queste azioni pagano un dividendo fisso e non giungono mai a scadenza. Il documento depositato l’8 settembre non indica alcun importo in scadenza entro 12 mesi.

Cosa non tiene conto il confronto

Partiamo dal 48%. Nel documento depositato a giugno, JPMorgan dichiara 2.710 miliardi di dollari in depositi a fronte di 5.020 miliardi di dollari in attività. Fa il 54%. La cifra più bassa si riferisce a una categoria scelta da MicroStrategy.

La settimana scorsa, BeInCrypto ha riscontrato la stessa tendenza: l’affermazione di Strategy secondo cui il suo capitale di riserva supera quello di Berkshire andava oltre quanto risultava dal suo stesso documento depositato.

Ora il lato degli asset. MicroStrategy ha pagato in media 75.415 dollari per Bitcoin. Al momento in cui scriviamo, Bitcoin è scambiato intorno ai 78.498 dollari. L’intera posizione, del valore di 66,8 miliardi di dollari, è appena il 5% sopra il costo d’acquisto.

Le scadenze continuano ad arrivare. Solo nel secondo trimestre, Strategy ha pagato 400,7 milioni di dollari in dividendi privilegiati. Mantiene una riserva di liquidità di 5,10 miliardi di dollari per finanziare quei pagamenti e il debito di 6,71 miliardi.

Il costo si è visto quest’estate, quando MicroStrategy non ha acquistato Bitcoin per 10 settimane, fino alla fine di agosto: ha raccolto 3,28 miliardi di dollari, senza spenderne neanche uno in monete.

Ciò nonostante, nessuno salva Strategy se Bitcoin scende. L’assicurazione sui depositi e i prestiti della Fed hanno fermato le corse agli sportelli del 2023. Bitcoin è crollato del 77% dal picco del 2021 al minimo del 2022, e Strategy ha già previsto cosa cede per primo.

Entrambi i modelli possono crollare. Uno muore per la folla alla porta. L’altro per un grafico dei prezzi e un dividendo che non può saltare.

Fonte: BeInCrypto