Willy Woo afferma che Bitcoin potrebbe abbandonare il ciclo dell’halving e passare a un ciclo TradFi di 6-8 anni

L’analista on-chain Willy Woo afferma che il ciclo quadriennale di Bitcoin (BTC) potrebbe essere giunto al termine. In un post su X, ha sostenuto che il mercato potrebbe adottare il ciclo del debito di 6-8 anni della finanza tradizionale (TradFi).

L’affermazione arriva mentre Bitcoin è vicino a 78.011 $, dopo il rimbalzo di agosto. La criptovaluta aveva perso circa metà del suo valore rispetto al picco di 126.198 $ raggiunto nell’ottobre 2025.

Perché il ciclo quadriennale di Bitcoin potrebbe aver perso la sua spinta

Storicamente, ogni halving dimezzava il ritmo di nuova emissione e azzerava il ciclo quadriennale di Bitcoin. Questo shock ricorrente dell’offerta era abbastanza potente da muovere il prezzo secondo una tabella di marcia fissa. Woo ritiene ora che il meccanismo sia diventato troppo debole per avere un impatto.

Da aprile 2024 l’emissione si è attestata intorno allo 0,8% dell’offerta, e l’halving del 2028 la ridurrà a circa lo 0,4%. Per fare un confronto, nel 2025 i minatori d’oro hanno aumentato di circa l’1,7% le riserve già estratte, secondo i dati del World Gold Council. Il motore dell’offerta di Bitcoin è quindi già più debole di quello dell’oro.

A febbraio, Fidelity Digital Assets è giunta a una conclusione simile. La sua ricerca ha rilevato una volatilità in calo anche mentre Bitcoin raggiungeva nuovi massimi storici, un comportamento che associa alla maturazione. Gli ETF spot, assenti in tutti i precedenti cicli di halving, contribuiscono a questa rottura strutturale.

Il ciclo del debito di 6-8 anni della TradFi

I trader di criptovalute considerano l’halving un evento legato all’offerta. Il ciclo del debito, invece, è un evento legato alla domanda e alla liquidità: è il ritmo su cui si basano già i mercati azionari e obbligazionari.

L’economista Ray Dalio ha reso popolare questo modello. Secondo la sua teoria, dopo una recessione la Fed taglia i tassi e il credito diventa conveniente. Famiglie e aziende prendono in prestito e spendono, facendo aumentare gli utili e i prezzi degli asset e spingendo poi l’inflazione verso l’alto. La Fed risponde aumentando i tassi, il credito si restringe, la crescita si arresta e una recessione costringe a un nuovo ciclo di tagli.

Un ciclo completo dura in genere diversi anni. Secondo i dati del National Bureau of Economic Research (NBER), nel dopoguerra il ciclo statunitense medio è durato circa 75 mesi, ovvero poco più di sei anni, da un picco al successivo. L’intervallo di 6-8 anni indicato da Woo si colloca quindi nella fascia alta dei dati storici.

L’ultimo ciclo di Bitcoin si adatta probabilmente a questo modello tanto quanto a quello dell’halving. La Fed ha portato i tassi a zero nel marzo 2020 e Bitcoin ha raggiunto il picco nel novembre 2021. Gli aumenti dei tassi sono iniziati nel marzo 2022, seguiti dal mercato ribassista. Entrambi i modelli spiegano questa sequenza, ed è per questo che è difficile dirimere la questione.

La versione di Woo, tuttavia, presenta una lacuna. Bitcoin è nato nel 2009 e da allora l’unica recessione è stata la contrazione di due mesi dovuta al COVID nel 2020, alla quale la Fed ha risposto con stimoli immediati.

Nel podcast What Bitcoin Did, Woo ha affermato che Bitcoin non ha mai affrontato una vera fase di recessione del ciclo economico e che il 2026 potrebbe essere il primo vero banco di prova. Potrebbe essere vicino. Secondo CME Group, c’è una probabilità del 60% che i tassi aumentino di 25 punti base durante la riunione di settembre del FOMC.

Le ragioni per cui non si è instaurato un nuovo regime

I puristi dei cicli sostengono che il vecchio schema sia ancora rispettato. Bitcoin ha raggiunto il picco circa 18 mesi dopo l’halving di aprile 2024, rientrando nella finestra storica, per poi entrare in una profonda fase di ribasso. È la stessa sequenza che ha seguito i massimi del 2017 e del 2021, e che tiene vivo il dibattito sul ciclo quadriennale.

C’è anche un problema di campione ridotto da entrambe le parti. Bitcoin ha completato solo quattro cicli, e non sarà possibile confermare o smentire un ciclo di 6-8 anni prima del prossimo decennio.

Per ora, entrambe le ipotesi sono compatibili con il recente andamento dei prezzi di Bitcoin. La criptovaluta è salita da circa 62.900 dollari all’inizio di agosto. Ciononostante, resta in calo di circa il 38% rispetto ai massimi storici.

D’ora in avanti, i punti di riferimento seguono il calendario. Negli ultimi due cicli, il minimo è arrivato circa un anno dopo il picco: secondo il vecchio schema, questo indica un minimo verso la fine del 2026 e una ripresa in vista dell’halving del 2028. Un ciclo più lungo sposterebbe invece il minimo al 2027 o oltre, con rialzi legati all’allentamento della politica monetaria della Fed anziché alla data dell’halving.

Se l’halving non scandisce più i tempi di Bitcoin, l’asset diventa un investimento macroeconomico con un beta più elevato.

Fonte: BeInCrypto