Può l'Argentina rompere la sua abitudine al dollaro mentre l'inflazione rallenta?

Anni di risparmi persi hanno insegnato agli argentini a comprare dollari. L'economista Martín Tetaz afferma che ricostruire la fiducia nel peso potrebbe richiedere anni dopo che l'inflazione è stata domata.

Un risparmiatore argentino potrebbe trascorrere un decennio guadagnando interessi in una banca e perdere comunque più della metà del proprio potere d'acquisto. È un'esperienza difficile da dimenticare quando il governo annuncia un altro miglioramento dell'inflazione.

L'Intelligence di BeInCrypto, The Exodus Economy, ha scoperto che un deposito a termine in pesos ha mantenuto solo il 44% del suo potere d'acquisto iniziale tra giugno 2016 e giugno 2026. Qualcuno che ha mantenuto l'equivalente di $10.000 in contante in pesos ha concluso con circa $114 di valore in dollari.

Parlando con BeInCrypto, Martín Tetaz, un economista argentino e ex deputato nazionale, ha descritto l'attaccamento risultante ai dollari.

“La domanda di dollari è, in pratica, l'acquisto di un'assicurazione. È come comprare un'assicurazione auto. Ed è un'abitudine che si impara, e che richiede tempo per disimparare.”

Il confronto decennale del rapporto mostra perché i risparmiatori cercassero altrove. Il contante in dollari ha preservato il 74% del potere d'acquisto in Argentina.

I dollari che guadagnano rendimenti a breve termine dei Treasury statunitensi hanno preservato il 94%. Un deposito legato al CDI brasiliano, nel frattempo, ha aumentato il potere d'acquisto locale del 50%.

Il contante in dollari ha anche perso potere d'acquisto nel corso del decennio. In Argentina, le opzioni in pesos del rapporto hanno avuto prestazioni notevolmente peggiori.

Il Peso Ha un Caso Migliore

Sotto la presidenza di Javier Milei, l'inflazione annuale è scesa ben al di sotto del suo picco di circa il 289% nell'aprile 2024. Le ultime cifre dell'INDEC la pongono al 33,8% a luglio 2026. L'inflazione mensile è aumentata al 2,1%, rispetto all'1,9% di giugno, un promemoria che i prezzi stanno ancora aumentando in modo significativo.

Tetaz si aspetta che la preferenza sopravviva ben oltre la ripresa immediata.

“Prima deve eliminare l'inflazione, e poi, una volta che l'inflazione è scomparsa, per almeno sette o otto anni continuerà a vedere una domanda significativa di dollari fino a quando quella stabilità non si consolida,” ha detto Tetaz.

Questa è la sua stima di quanto tempo ci vuole per recuperare la fiducia. I risparmiatori devono credere che il miglioramento odierno sopravvivrà a un cambio di governo prima di impegnare denaro per anni.

I dollari sono più facili da acquistare

Il rapporto segna un altro cambiamento sostanziale. Il costo aggiuntivo per acquistare dollari nel mercato parallelo, rispetto al tasso ufficiale, è sceso da oltre il 150% nel 2023 a circa il 2% entro luglio 2026.

Un divario più ristretto rende l'accesso ai dollari meno costoso. Di per sé, rivela poco su se le persone vogliono detenere meno dollari.

Ci sono segnali che una parte della domanda guidata dalla crisi si sta attenuando. I dati sui salari di Deel pubblicati da a16z crypto il 30 agosto mostrano che la quota di appaltatori argentini pagati in USDC, una stablecoin ancorata al dollaro, è diminuita man mano che l'inflazione si attenuava, per poi stabilizzarsi. Il campione copre gli appaltatori che utilizzano Deel; non può stabilire un ritorno nazionale ai risparmi in pesos.

Il rapporto mostra anche quanto siano diventati accessibili i dollari digitali. Sul portafoglio argentino Lemon, i prelievi tracciati hanno avuto una media di $544 nella prima metà del 2026, con mediane mensili intorno ai $150–$270. Questi sono importi alla portata dei guadagni ordinari.

Tetaz crede che un peso più stabile potrebbe recuperare alcuni usi quotidiani.

“Se la stabilità ritorna, i contratti a breve e medio termine saranno tutti in pesos, e molti dei contratti in dollari dell'economia si disfaranno.”

Si aspetta che impegni più lunghi, come i mutui, possano mantenere accordi legati all'inflazione. I guadagni in dollari potrebbero comunque preferire affitti in dollari.

L'Argentina potrebbe quindi riacquistare fiducia nel peso senza convincere tutti ad abbandonare i dollari. Per una famiglia, fidarsi dei pesos per le bollette del mese prossimo è un impegno molto più piccolo rispetto a fidarsi di essi per dieci anni di risparmi.

Leggi The Exodus Economy per l'analisi completa.

Fonte: BeInCrypto