La corsa alle stablecoin potrebbe rendere i prestiti bancari più costosi

Le stablecoin potrebbero rendere il prestito più costoso. Questo è stato l'avvertimento del capo della Banca dei Regolamenti Internazionali Pablo Hernández de Cos il 28 agosto, mentre le banche si espandono nel denaro digitale.

Questi asset digitali stanno diventando una classe di attivi scomoda per le banche. Perché sta quasi uccidendo il loro modello di business e costringendole a introdurre nuovi prodotti.

Il mercato delle stablecoin ora detiene circa 304 miliardi di dollari, inclusi circa 183 miliardi in Tether e 74 miliardi in USDC. I ricercatori della Federal Reserve descrivono questi token come potenziali concorrenti dei conti transazionali tradizionali.

Arthur Firstov, Chief Business Officer di Mercuryo, ha spiegato a BeInCrypto perché questo sia importante.

“Le stablecoin hanno smesso di essere un prodotto crypto e sono diventate un prodotto di pagamento. Per anni le banche potevano liquidarlo come ‘infrastruttura crypto’ – è una linea molto più difficile da mantenere quando le stablecoin vengono utilizzate per pagamenti, tesoreria, regolamenti transfrontalieri, carte, pagamenti ai commercianti e regolamenti istituzionali. A quel punto stanno competendo direttamente con uno dei prodotti più preziosi che una banca ha: il conto transazionale.”

Le banche stanno rispondendo. Un sondaggio della Federal Reserve nel settembre 2025 ha rilevato che circa la metà dei rispondenti stava dando priorità alla crescita in almeno un'area di stablecoin o asset digitali nei successivi tre anni.

Cosa succede al deposito?

Il JPM Coin di J.P. Morgan rappresenta un deposito bancario su una blockchain. Il CoinVertible di Société Générale-FORGE è uno stablecoin regolato da MiCA, supportato da garanzie segregate. Tecnologie simili offrono promesse diverse ai clienti.

Nitin Gaur, Responsabile delle Istituzioni presso Nethermind, spiega la distinzione.

“La domanda interessante ha smesso di essere se una banca può emettere e è diventata cosa sta emettendo una banca. Un deposito tokenizzato e uno stablecoin emesso da una banca sono due passività diverse con carattere legale diverso, trattamento del capitale diverso, stato assicurativo diverso e proprietà di regolamento diverse.”

Un deposito tokenizzato rimane un finanziamento bancario. Ai sensi del GENIUS Act degli Stati Uniti, gli stablecoin di pagamento richiedono almeno un supporto uno a uno con riserve idonee, come contante o Treasury a breve termine. Il Tesoro ha proposto regole di attuazione il 17 agosto.

Gaur descrive cosa può significare per il bilancio di una banca.

“Uno stablecoin emesso attraverso un percorso GENIUS non è un deposito. È uno strumento di pagamento supportato da riserve segregate contro cui l'emittente non può prestare. Quando un tesoriere sposta cento milioni da un deposito a vista nel proprio coin della banca, la banca ha convertito una fonte di finanziamento in un pool di riserve corrispondenti e non prestabili,”ha detto Gaur.

L'effetto più ampio dipende da dove finiscono le riserve. Il denaro depositato nuovamente presso le banche può ancora fornire finanziamenti, anche se potrebbe essere più concentrato e più veloce da lasciare.

Adrian Wall, Direttore Generale dell'Alleanza per la Sovranità Digitale, identifica il rischio.

“Se l'adozione delle stablecoin sposta infine i finanziamenti lontano dai depositi bancari anziché riciclare quei fondi nel sistema bancario, le banche potrebbero affrontare costi di finanziamento più elevati e potenzialmente meno capacità di estendere il credito.”

Pagamenti oltre l'orario bancario

I clienti hanno già motivi per utilizzare questi prodotti. A luglio, Citi ha riportato un pagamento in dollari da Londra alla Thailandia durante un weekend festivo negli Stati Uniti, utilizzando il suo servizio di deposito tokenizzato insieme a una liquidazione attiva 24 ore su 24.

Western Union ha lanciato USDPT a maggio, con Anchorage Digital Bank che emette la stablecoin su Solana.

I modelli stanno crescendo a scale diverse. J.P. Morgan riporta circa 7 miliardi di dollari di attività giornaliera attraverso i prodotti Kinexys. CoinVertible ha riportato 156,6 milioni di euro in token euro e 12,55 milioni di dollari in token dollari in circolazione al 31 agosto.

Queste cifre misurano rispettivamente il volume delle transazioni e l'offerta circolante, quindi non possono stabilire quale modello stia vincendo.

37 Banche, Una Coin

Con l'ingresso di più banche, monete separate potrebbero lasciare denaro disperso in pool più piccoli, costringendo gli utenti a scambiare il token di una banca con un altro. Collegare la tecnologia non garantisce la conversione al valore nominale durante lo stress di mercato.

Qivalis in Europa ha riunito 37 banche in 15 paesi attorno a una stablecoin euro pianificata. Mira a un lancio nella seconda metà del 2026, soggetto ad autorizzazione normativa.

Ernesto Olmedo Pereira, Responsabile della Strategia e DeFi di Qivalis, afferma che condividere la valuta è un'azione deliberata.

“Se ogni banca lancia il proprio token, si ottengono dozzine di pool sottili e incompatibili invece di uno strumento euro profondo e liquido. Qivalis, un'azienda indipendente sostenuta da 37 banche, esiste proprio perché le banche che la supportano hanno deciso di costruire insieme una rete euro condivisa e interoperabile piuttosto che competere con 37 reti separate.”

Le banche potrebbero quindi competere attraverso i servizi che circondano quel denaro, come il cambio valuta e il prestito alle imprese. La moneta condivisa trasporterebbe i pagamenti tra di loro.

Il lancio di Qivalis metterà alla prova se quella cooperazione può attrarre affari regolari oltre le sue banche fondatrici.

I clienti hanno bisogno di denaro che possano utilizzare attraverso le relazioni bancarie. Le banche dovranno dimostrare che i servizi venduti attorno a quei pagamenti giustificano eventuali costi più elevati per finanziare i loro prestiti.

Fonte: BeInCrypto