Il dato sull'inflazione del Giappone ha reso più difficile evitare un aumento della BOJ a settembre

Il tasso di inflazione principale del Giappone ha raggiunto l'1,9% a luglio, il livello più alto di quest'anno, poiché il conflitto in Iran ha spinto i costi energetici verso l'alto e lo yen è tornato a oscillare intorno a 159 per dollaro.

Entrambi i dati ora indicano alla Banca del Giappone la stessa decisione a settembre, quando il suo consiglio si riunirà per fissare il tasso di politica monetaria.

I costi energetici sollevano l'inflazione del Giappone a un massimo del 2026

L'inflazione di base, che esclude i prodotti alimentari freschi ma include l'energia, ha eguagliato le previsioni all'1,8%. Il cosiddetto tasso core-core, escludendo entrambi, è stato dell'1,9%.

I prezzi dell'energia sono aumentati per la prima volta da novembre 2025 nonostante il supporto del governo. Questo ha alimentato l'inflazione all'ingrosso, che ha raggiunto il 7,2% a luglio.

Le spese per l'elettricità sono state il principale contributore. I prezzi dei prodotti alimentari freschi sono aumentati del 7%, un'accelerazione netta rispetto all'aumento del 3,9% registrato a giugno.

Gli analisti hanno affermato che i sussidi dell'amministrazione del Primo Ministro Sanae Takaichi stanno mantenendo bassi i prezzi al consumo. Le misure proteggono le famiglie dai costi energetici.

Nel frattempo, la BOJ ha avvertito il mese scorso che l'inflazione di base supererà chiaramente il 2% a partire dalla seconda metà del suo anno fiscale 2026, che va da settembre a marzo. Ha citato gli aumenti salariali che si riflettono nei prezzi di vendita, l'aumento dei prezzi del petrolio greggio e il recente deprezzamento dello yen.

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L'intervento ha fornito ai trader carry un ingresso più economico

L'operazione congiunta tra Stati Uniti e Giappone ha fatto salire lo yen da circa 164 per dollaro a circa 155 per dollaro. La maggior parte di quel movimento si è già annullata, anche se il potere d'intervento del Giappone rimane sostanziale.

Tuttavia, gli investitori giapponesi hanno trattato lo yen più forte come un'opportunità per raddoppiare il carry trade. Hanno acquistato netti più di 5 trilioni di yen in azioni estere e obbligazioni a lungo termine nelle due settimane fino al 15 agosto, invertendo vendite nette di oltre 300 miliardi di yen.

“L'intervento ha ‘turbo caricato’ il carry trade per investitori fondamentali e a lungo termine,” ha dichiarato Jesper Koll, direttore esperto di Monex Group, a CNBC.

Lo spread del rendimento a 10 anni tra Stati Uniti e Giappone si attestava vicino a 1,8 punti percentuali il 20 agosto. Il divario ampio continua a sostenere il carry trade preservando l'incentivo a finanziare investimenti in attività estere a rendimento più elevato con yen a rendimento relativamente basso.

Questa dinamica è improbabile che cambi materialmente a meno che la Banca del Giappone non aumenti i tassi a sufficienza per ridurre il differenziale di rendimento.

Entrambe le pressioni puntano verso la stessa direzione per la BOJ

Questo lascia la BOJ sotto pressione da due direzioni contemporaneamente. Il dato sull'inflazione di luglio suggerisce un inasprimento, così come una valuta che il mercato continua a vendere.

I trader si sono già mossi. Polymarket ora assegna l'84% di probabilità a un aumento di 25 punti base nella riunione del 17-18 settembre, contro il 15% per nessuna modifica. Quelle probabilità erano vicine al 21% in precedenza.

La BOJ ha aumentato il suo tasso di politica al 1% a giugno, il livello più alto dal 1995. Se un ulteriore aumento di un quarto di punto faccia qualcosa per un divario di rendimento di 1,8 punti è la domanda che settembre lascia aperta.

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Fonte: BeInCrypto