L'ex capo della Fed Dudley avverte che le azioni sono in territorio di bolla mentre il Tesoro aumenta i riacquisti

Bill Dudley, un ex presidente della Federal Reserve Bank di New York, afferma che il mercato azionario statunitense è in territorio di bolla, indicando valutazioni elevate e un ciclo di investimento in intelligenza artificiale (AI) in rallentamento.

Dudley ha fatto i commenti questa settimana su Bloomberg Television, mentre il Segretario al Tesoro Scott Bessent si muove per contenere un forte aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine.

Valutazioni Elevate Sostengono la Chiamata alla Bolla

Dudley ha fatto riferimento al rapporto CAPE di Shiller, il rapporto prezzo-utili aggiustato ciclicamente (CAPE) di Shiller, che si attesta vicino a 41. Questo confronto con una media di 25-30 anni di circa 17 e un record di 44 stabilito a dicembre 1999. In termini semplici, gli investitori stanno pagando molto di più per ogni dollaro di utili aziendali di quanto la storia suggerisca sia sicuro.

Ha anche citato l'Indicatore di Buffett, il rapporto tra il valore del mercato azionario e il prodotto interno lordo (PIL), che si attesta intorno al 240%. Warren Buffett ha affermato che letture superiori al 100% segnalano un mercato sopravvalutato. Questo indicatore suggerisce che il mercato azionario è fortemente sopravvalutato.

La Spesa per l'AI Affronta un Rallentamento

Dudley prevede che la crescita della spesa in conto capitale (capex) tra gli hyperscalers dell'AI, i grandi fornitori di cloud che costruiscono infrastrutture per l'AI, rallenterà nel 2027. Questo comprimerebbe i margini di profitto in tutto il settore e tra i suoi fornitori.

Ha anche messo in discussione se l'industria possa generare i 2 trilioni di dollari di entrate stimati necessari per giustificare i livelli attuali di investimento. Storicamente, ha osservato, i rendimenti eccessivi derivanti da importanti boom tecnologici tendono a essere erosi man mano che i rivali entrano nel mercato.

Broadcom sta negoziando un pacchetto di finanziamento per chip che potrebbe raggiungere i 100 miliardi di dollari. L'accordo supporterebbe i piani di IPO di Anthropic, con l'azienda di IA che punta a un debutto in borsa già a ottobre.

Le mosse del Tesoro aumentano la pressione

Il rendimento del Treasury a 30 anni è salito sopra il 5,3% questa settimana, il suo livello più alto dal 2007. Il Dipartimento del Tesoro ha risposto aumentando il riacquisto di obbligazioni a lungo termine, raddoppiando la dimensione dei suoi riacquisti di debito.

Tuttavia, Dudley ha affermato che il contesto fiscale complica il compito della Federal Reserve indipendentemente dall'intervento nel mercato obbligazionario.

“La Fed deve accettare il mondo così com'è.”

— Bill Dudley, Bloomberg

I prossimi mesi potrebbero mostrare se la crescita degli investimenti in capitale nell'IA rallenta abbastanza rapidamente da evitare una correzione di mercato più marcata.

Fonte: BeInCrypto