Un Catalyst di Crypto Black Friday di ottobre 2025 è tornato: è Bitcoin in pericolo?

MSCI ha ripristinato la minaccia dell'indice che ha approfondito il crollo di Bitcoin di ottobre, aprendo una consultazione che segnala Strategy (ex MicroStrategy) per una potenziale rimozione dai suoi benchmark.

Il framework evita di nominare completamente gli asset digitali, eppure le aziende catturate nella sua rete sembrano straordinariamente familiari.

Cosa è successo durante il crollo di ottobre

Il panico originale è arrivato il 10 ottobre 2025. MSCI ha proposto di trattare le aziende le cui partecipazioni in asset digitali superavano il 50% del totale degli attivi più come fondi di investimento che come aziende operative.

Strategy si trovava chiaramente nel mirino. Il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo affrontava uscite passive stimate di 2,8 miliardi di dollari solo dai tracker MSCI.

Un'adozione più ampia avrebbe fatto molto più male. Gli analisti prevedevano vendite fino a 8,8 miliardi di dollari se altri fornitori di indici avessero seguito lo stesso approccio.

Il tempismo ha amplificato tutto. Quella stessa sessione ha portato a circa 19 miliardi di dollari in liquidazioni con leva, con Bitcoin che è sceso di oltre 15.000 dollari dal suo picco vicino a 126.000 dollari un mese prima.

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La minaccia dei dazi di Trump e l'estrema leva hanno guidato il crollo iniziale. La proposta dell'indice ha aggiunto un sovraccarico strutturale che molti credono abbia impedito una rapida ripresa.

MSCI alla fine si è ritirata nel gennaio 2026. La reazione dell'industria ha avuto successo, incluso l'argomento di Strategy che opera un sostanziale business software piuttosto che funzionare come un fondo passivo.

Come funziona realmente il nuovo framework

La minaccia è ora tornata in abiti diversi. MSCI ha avviato una consultazione più ampia nell'agosto 2026 sull'idoneità delle aziende non operative in generale. Il nuovo approccio si basa su schermi quantitativi. Le aziende falliscono prima un test fondamentale quando gli attivi operativi scendono sotto il 50% degli attivi totali.

Cinque ulteriori rapporti seguono quella soglia. Misurano l'intensità operativa, l'intensità delle spese, il flusso di cassa, l'esposizione al fair value e la dipendenza dal capitale, con quattro fallimenti che rendono un'azienda non idonea.

Le simulazioni hanno prodotto risultati prevedibili. Testando le regole contro ACWI IMI utilizzando i dati di maggio 2026, sono stati segnalati Strategy, Metaplanet del Giappone e il detentore di uranio Yellow Cake per l'eliminazione.

I costituenti esistenti ricevono una certa protezione. Le aziende devono fallire in due periodi consecutivi prima che la rimozione abbia effetto.

Strategy ha risposto con forza su X. L'azienda ha sostenuto che i fornitori di indici dovrebbero misurare i mercati piuttosto che decidere quali attivi le aziende possono possedere, aggiungendo che né Bitcoin né Strategy hanno bisogno di MSCI.

Perché Bitcoin lo sentirebbe solo indirettamente

Il tempismo ha un peso particolare. Strategy ha già spostato l'attenzione da una pura accumulazione verso una gestione attiva della liquidità, inclusa qualche vendita di Bitcoin per costruire riserve di liquidità.

Tuttavia, il meccanismo merita precisione. La vendita forzata delle azioni MSTR da parte di fondi passivi non richiederebbe a Strategy di scaricare Bitcoin direttamente.

I danni indiretti contano di più. Tale pressione potrebbe comprimere il premio con cui l'azione viene scambiata rispetto alle sue partecipazioni in Bitcoin, rendendo future raccolte di capitali meno efficienti.

Quell'efficienza sostiene l'intero modello. Indebolirla rimuoverebbe uno dei principali acquirenti strutturali del ciclo dal mercato. Il Bitcoin viene scambiato vicino a $62,849, circa il 50% al di sotto del massimo storico di oltre $126,000 raggiunto nell'ottobre 2025, secondo i dati di BeInCrypto.

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Il calendario ora stabilisce le aspettative. Il feedback si chiude il 30 settembre, i risultati arrivano entro il 16 ottobre e eventuali modifiche mirano alla revisione dell'indice di novembre 2026.

Se la storia si ripeterà rimane genuinamente incerto. Ciò che l'episodio conferma è quanto l'azione del prezzo del Bitcoin sia diventata strettamente intrecciata con il modello di tesoreria aziendale.

Fonte: BeInCrypto