Arthur Hayes: La correzione dello Yen giapponese potrebbe alimentare il rally di Bitcoin ed Ethereum
Arthur Hayes ha pubblicato un nuovo saggio questa settimana sostenendo che il Tesoro degli Stati Uniti e il Ministero delle Finanze giapponese hanno concordato un unico metodo per rafforzare lo yen: far passare dollari appena stampati attraverso la struttura di swap valutario della Federal Reserve.
Hayes afferma che la meccanica indica un'ondata di liquidità in dollari che colpirà i mercati globali, e sta posizionando Bitcoin (BTC), oro ed Ethereum (ETH) per catturare la maggior parte di essa.
Il Piano, e perché Hayes dice che è l'unico che funziona
Hayes delinea tre modi in cui il Giappone potrebbe spingere lo yen più in alto. La Banca del Giappone potrebbe aumentare aggressivamente i tassi, ma farlo approfondirebbe le perdite sulla sua montagna di obbligazioni a basso rendimento e aumenterebbe i costi di servizio del debito di Tokyo.
Il Giappone potrebbe anche fare affidamento su istituzioni come il fondo pensione GPIF per vendere attivi esteri e acquistare quelli domestici, ma questo trasformerebbe uno dei maggiori detentori di Treasury statunitensi in un venditore, qualcosa che Washington non può sopportare dato quanto i mercati americani siano dipendenti da quella domanda.
La terza opzione, che Hayes definisce quella preferita, funziona in modo diverso. Il MOF riacquisterebbe le sue partecipazioni in Treasury dalla Fed attraverso la struttura FIMA in cambio di dollari, per poi vendere quei dollari per acquistare yen nel mercato aperto.
Il problema ora è la dimensione. La struttura limita il prestito in essere di ciascun controparte a 60 miliardi di dollari, e un recente intervento congiunto ha bruciato più di 100 miliardi di dollari, spingendo lo yen solo del 5% per alcuni giorni di trading. Rimuovere quel limite e aggiungere controparti come GPIF cambierebbe i calcoli. Tra il governo giapponese e GPIF, Hayes conta 1.373 trilioni di dollari in titoli di Stato che potrebbero teoricamente fluire attraverso la struttura, un numero che confronta con i circa 4 trilioni che la Fed ha stampato durante il COVID.
Hayes presenta l'esito in modo diretto. “Più stampano, più Bitcoin sale,” ha scritto, aggiungendo che preferirebbe vedere la liquidità atterrare in Bitcoin e oro piuttosto che in spese per infrastrutture AI che considera uno spreco.
Tra gli altcoin, ha individuato ETH come sottovalutato rispetto ad altri principali e ha nominato il token ENA di Ethena come una scommessa più piccola che pensa potrebbe ancora moltiplicarsi diverse volte.
Il contesto dello Yen che guida la scommessa
Il saggio di Hayes segue settimane in cui gli analisti hanno segnalato la stessa pressione valutaria da angolazioni diverse. Dopo che la Banca del Giappone ha mantenuto i tassi all'1% alla fine di luglio, EGRAG CRYPTO ha avvertito che il Giappone sta avvicinandosi a uno dei crocevia monetari più pericolosi nella storia finanziaria moderna, avvertendo che disfare le operazioni finanziate in yen potrebbe costringere a vendite su azioni, obbligazioni e Bitcoin.
Questo è avvenuto settimane dopo che lo yen è sceso al suo livello più debole rispetto al dollaro dal 1986, un movimento che Hupzy di Spot On Chain ha detto avrebbe continuato a sostenere le criptovalute finché il vento macroeconomico della svalutazione della valuta persiste fino a quando il differenziale dei tassi non si restringe.
Fonte: CryptoPotato