Il Giappone potrebbe innescare il più grande shock di mercato del 2026: come potrebbe reagire il Bitcoin?
Il Giappone potrebbe confermare formalmente un'azione congiunta sulla valuta con Washington lunedì, e un funzionario ha detto a Reuters che l'operazione è ancora in corso, trasformando l'annuncio in un evento di mercato attivo.
Il Bitcoin scambia vicino a $63.000, esposto a un problema del mercato obbligazionario che la maggior parte dei trader di criptovalute non ha considerato.
Il motivo del mercato obbligazionario dietro la cooperazione
Il confronto del 2011 è più importante di quanto sembri. Quell'anno il Gruppo dei Sette (G7) vendette yen per fermarne l'aumento, il che significa che questo è il primo sforzo coordinato in 15 anni per spingere la valuta nella direzione opposta.
Il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama farà l'annuncio, hanno detto due funzionari a Reuters. Il suo principale diplomatico valutario, Atsushi Mimura, ha segnalato che il ministero ora lavora in stretta coordinazione con la politica monetaria.
Quella formulazione ha peso. Suggerisce che Tokyo abbinerà l'intervento agli aumenti dei tassi che la Banca del Giappone ha accennato la scorsa settimana, piuttosto che fare affidamento solo sugli acquisti.
Uno sviluppo più silenzioso potrebbe essere più significativo. Il ministero delle finanze giapponese ha fatto un raro post in lingua inglese su X notando che detiene una vasta gamma di strumenti, incluso l'accesso alla struttura di riacquisto della Federal Reserve.
Il meccanismo merita attenzione. Introdotta nel 2020, la struttura consente al Giappone di aumentare la liquidità in dollari senza vendere direttamente i Treasury statunitensi.
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I critici hanno evidenziato esattamente quel vincolo. Finanziando l'intervento liquidando le enormi partecipazioni in Treasury del Giappone si rischia di innescare una svendita del debito americano e di far impennare i rendimenti.
La motivazione di Washington diventa più chiara attraverso quella lente. Gli analisti vedono la cooperazione guidata in parte dalla preoccupazione per l'aumento dei rendimenti del Tesoro, che peggiorerebbe se Tokyo non riuscisse a stabilizzare sia lo yen che i titoli di stato giapponesi.
L'ex funzionario della Banca del Giappone Nobuyasu Atago ha inquadrato la logica direttamente. Entrambi i paesi rischiano che l'inflazione corra alta e che le loro banche centrali rimangano indietro, quindi vedono vantaggi nella cooperazione.
Cosa dovrebbero osservare i trader di Bitcoin lunedì
Tokyo sta gestendo anche la pressione interna. Il Ministro dell'Economia Minoru Kiuchi ha dichiarato domenica che il governo migliorerà la comunicazione di mercato, sottolineando l'importanza di mantenere la fiducia nella sostenibilità fiscale del Giappone.
I trader di Bitcoin dovrebbero preoccuparsi di quell'angolo obbligazionario in particolare. L'aumento dei rendimenti globali compete direttamente con gli asset non produttivi di rendimento, e lo stress sui titoli di stato giapponesi è ripetutamente spillato nel crypto quest'anno.
“Come risponderanno gli asset di rischio globali se il più grande carry trade del mondo inizia a disfare? Le risposte non arriveranno da un giorno all'altro. Ma una cosa è chiara. Una storia che è iniziata nel mercato valutario potrebbe finire per influenzare tutto, dalle azioni a Bitcoin…,” ha detto Wise Advice su X.
Il posizionamento amplifica il rischio. I contratti short non commerciali sullo yen hanno raggiunto 163.412 entro la fine di luglio, lasciando una leva sostanziale esposta a qualsiasi inversione improvvisa. La domanda immediata è credibilità piuttosto che potenza di fuoco.
I mercati testeranno se la conferma di lunedì comporta un impegno sui tassi o solo una promessa di acquisto.
Una combinazione aggressiva cambia notevolmente i calcoli. I differenziali dei tassi si chiudono permanentemente quando la politica cambia, mentre gli interventi svaniscono una volta che gli acquisti si fermano.
Quella distinzione plasma entrambi gli scenari per Bitcoin. L'apprezzamento aggressivo dello yen costringe a disinvestimenti con leva su asset rischiosi, mentre un rafforzamento graduale insieme a un dollaro più debole potrebbe invece espandere la liquidità.
Il tempismo determina tutto qui. I mercati asiatici aprono per primi lunedì, e qualsiasi gap in USD/JPY raggiungerà le criptovalute prima che i trader americani reagiscano.
“Se gli Stati Uniti vendono dollari per comprare yen, il dollaro si indebolisce e USD/JPY scende. Normalmente, questo supporta Bitcoin, oro e azioni tecnologiche. Ma c'è un grosso problema: un rapido rally dello yen potrebbe annullare uno dei più grandi carry trade del mondo. Gli investitori che hanno preso in prestito yen a basso costo per comprare azioni, criptovalute e altri asset a rendimento più elevato potrebbero essere costretti a vendere…”, ha osservato Coin Bureau.
Il divario dei tassi rimane l'ancora strutturale. Il Giappone mantiene la politica all'1% contro un tetto statunitense considerevolmente più alto, e nessun intervento chiude questo da solo.
Osserva il mercato obbligazionario giapponese insieme alla valuta. Se i rendimenti rimangono contenuti dopo l'annuncio, la difesa coordinata sta funzionando, e il vento contrario macroeconomico per Bitcoin si attenua con esso.
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Fonte: BeInCrypto