Il dilemma del Giappone tra obbligazioni e yen potrebbe scuotere Bitcoin e le criptovalute: analista

La reazione del Bitcoin alla recente decisione di politica monetaria della Banca del Giappone potrebbe sembrare calma in superficie, ma un analista crede che un rischio di liquidità molto più grande si stia accumulando sotto i mercati globali.

Il suo avvertimento è arrivato dopo che la BOJ ha mantenuto il tasso d'interesse di riferimento invariato all'1% il 31 luglio.

Il dilemma del mercato obbligazionario giapponese potrebbe riversarsi nelle criptovalute

Secondo EGRAG CRYPTO, il sistema finanziario giapponese è funzionato per più di tre decenni sulla supposizione che il denaro sarebbe rimasto quasi gratuito. Questa supposizione si è formata dopo che il Nikkei ha raggiunto il picco verso la fine del 1989, e i responsabili politici hanno trascorso i decenni successivi a spingere i tassi verso lo zero per evitare un collasso ripetuto.

Questo approccio ha permesso al Giappone di accumulare uno dei più grandi carichi di debito pubblico di qualsiasi economia sviluppata, e la Banca del Giappone è diventata il più grande acquirente singolo dei propri obbligazioni.

L'analista ha scritto che “il Giappone si sta avvicinando a uno dei crocevia monetari più pericolosi nella storia finanziaria moderna,” indicando una crescita salariale che ha superato il 5%, un livello non visto da prima che iniziasse il periodo deflazionistico del paese.

Questo cambiamento indebolisce il vecchio argomento per tassi vicini allo zero. Aumentarli comporterebbe rischi di perdite per banche, assicuratori e fondi pensione che detengono obbligazioni a basso rendimento, oltre a costi di rifinanziamento più elevati sul proprio debito. Mantenere i tassi bassi, invece, fa scivolare lo yen, aumentando i costi di importazione per energia e cibo.

Lo yen economico ha alimentato il carry trade per anni, con gli investitori che prendevano in prestito in Giappone e acquistavano asset a rendimento più elevato all'estero, inclusi i Treasury statunitensi, le azioni tecnologiche e il Bitcoin. EGRAG ha avvertito che un rapido disinvestimento costringerebbe a vendere quegli stessi asset per ripagare i prestiti in yen, una reazione a catena che non rimarrebbe contenuta in Giappone.

“Gli asset esteri vengono venduti → lo yen viene acquistato → lo yen si rafforza → più posizioni con leva sono costrette a chiudere,” ha scritto.

Il Bitcoin è stato scambiato vicino a $64.000 dopo la decisione sui tassi, secondo i dati di CoinGecko, in aumento di quasi il 9% negli ultimi 30 giorni, anche se era sceso di quasi il 2% per la settimana e circa il 18% negli ultimi tre mesi. La criptovaluta OG aveva precedentemente ignorato la volatilità che è seguita dopo che la Federal Reserve degli Stati Uniti ha mantenuto i tassi d'interesse invariati tra il 3,50% e il 3,75% durante la settimana.

Altri analisti sono già stati qui prima

L'idea che il Giappone possa diventare una fonte di liquidità globale più restrittiva non è nuova. All'inizio dell'anno, l'analista Ted Pillows ha sostenuto che l'aumento dei rendimenti obbligazionari giapponesi stava già rendendo il carry trade in yen meno attraente, riducendo il flusso di denaro verso asset ad alto rischio come le criptovalute.

Più recentemente, il commentatore di mercato Hupzy ha suggerito che una prolungata debolezza dello yen potrebbe continuare a sostenere la domanda di Bitcoin e stablecoin, avvertendo però che qualsiasi intervento improvviso da parte delle autorità giapponesi potrebbe innescare liquidazioni a breve termine nei mercati delle criptovalute.

EGRAG stesso ha evitato di affermare che un grande allentamento sia già in corso. Invece, l'analista ha suggerito che gli investitori dovrebbero osservare attentamente lo yen, i rendimenti dei titoli di stato giapponesi, le decisioni di politica della Banca del Giappone e i flussi di capitale per segnali che il sistema monetario decennale del paese stia iniziando a cambiare, con conseguenze che potrebbero eventualmente estendersi a Bitcoin e al mercato più ampio degli asset digitali.

Fonte: CryptoPotato