Il veterano investitore macroeconomico afferma che i facili guadagni dell'IA sono finiti e Bitcoin è il prossimo.

Il veterano investitore macro Jordi Visser afferma che i soldi facili nell'intelligenza artificiale (AI) sono finiti. Pensa che Bitcoin (BTC) sia dove si presenteranno i prossimi grandi guadagni.

Nuove registrazioni aziendali aiutano a spiegare il perché. I maggiori spenditori in AI stanno ora bruciando contante più velocemente di quanto ne guadagnino.

Le grandi aziende tecnologiche stanno bruciando contante per costruire l'AI

Google ha speso più contante lo scorso trimestre di quanto ne abbia incassato. Non era mai successo da quando l'azienda è stata quotata nel 2004.

La misura che conta qui è il flusso di cassa libero. È semplicemente il denaro rimasto dopo che un'azienda paga per i data center che sta costruendo.

Tutti e tre i maggiori spenditori in AI hanno visto ridursi quel cuscinetto.

Il calo di Meta è quello che colpisce di più. Un anno fa aveva 8,5 miliardi di dollari. Questa volta ha mantenuto 784 milioni di dollari.

Il suo stesso comunicato mostra il perché. Le vendite sono aumentate del 28%. I costi sono aumentati del 55%. Meta ha poi preso in prestito 24,91 miliardi di dollari per continuare a costruire. Ha speso 31,08 miliardi di dollari per nuova capacità in tre mesi.

Una giusta avvertenza. Alcuni di quei costi erano spese legali e pagamenti per licenziamenti, non per l'AI. Insieme ammontavano a 3,58 miliardi di dollari.

Microsoft sembra la più sana delle tre. La sua registrazione mostra vendite in aumento del 18% e il suo business cloud Azure in aumento del 43%.

Tuttavia, la sua liquidità è diminuita del 23%. Nessuno è sfuggito alla pressione. Solo la dimensione è cambiata.

Perché Jordi Visser dice che il commercio di IA è finito

Visser lavora nei mercati da oltre 30 anni. Gestisce la ricerca sull'IA presso 22V Research e ha fondato Visser-Labs. In passato è stato chief investment officer presso il fondo hedge Weiss Multi-Strategy Advisers.

“Il commercio di IA è finito. La possibilità di ottenere sette, otto volte i tuoi soldi è finita,” Jordi Visser, in un podcast.

Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale

Non pensa che l'IA sia finita. Pensa che i rendimenti stiano diminuendo.

Gli investitori speravano di ottenere sette o otto volte i loro soldi. Ora si aspetta più vicino al 30% all'anno. È comunque buono. Non è più un colpo di fortuna.

Il motivo è la concorrenza. I modelli open-source economici continuano a recuperare, quindi nessuna azienda rimane avanti a lungo. Wall Street è già divisa sui chip per IA come risultato.

Goldman dice che le azioni statunitensi non hanno più carburante

I grandi investitori hanno poco denaro disponibile da investire. Goldman Sachs ha detto ai clienti che questo lascia le azioni bloccate.

I fondi hedge hanno già preso in prestito pesantemente per acquistare azioni. Il loro indebitamento è vicino al massimo degli ultimi cinque anni.

“Ci sono fonti limitate di ‘liquido’ per i rally nel breve termine. Dobbiamo ancora superare le macerie delle ultime settimane prima di poter avviare la conversazione per un qualsiasi significativo re-risking,” ha riportato Bloomberg, citando il desk di trading di Goldman Sachs.

Anche gli investitori regolari stanno ritirandosi. L'attività di trading di questo mese è superiore del 3% rispetto alla media quinquennale.

I fondi guidati da computer sono la preoccupazione maggiore. Detengono circa 196 miliardi di dollari in azioni statunitensi. Un ulteriore calo potrebbe costringerli a vendere 15,7 miliardi di dollari in una settimana.

L'umore generale è nervoso. La Federal Reserve ha mantenuto i tassi fermi con un voto di 9 a 3. Il Dow è poi sceso di 1.153 punti, il suo giorno peggiore dal aprile 2025.

Anche i costi di prestito a lungo termine sono aumentati. Il Treasury a 30 anni ha chiuso al 5,20%, il suo livello più alto dal 2007.

Perché Bitcoin ed Ethereum potrebbero beneficiare

Visser si aspetta che i programmi di intelligenza artificiale inizino a muovere denaro da soli. Le blockchain sono il luogo in cui ciò accadrebbe.

Tuttavia, non pensa che Bitcoin sia in testa. Si aspetta che Ethereum faccia meglio, perché gli investitori ora preferiscono reti che guadagnano commissioni.

Il mese scorso lo conferma. Ethereum (ETH) scambia vicino a 1.921 dollari ed è aumentato del 23,3% in 30 giorni. Bitcoin scambia vicino a 64.793 dollari ed è aumentato del 10,9%.

Allargando lo sguardo, la situazione cambia. In un anno, Bitcoin è sceso del 45% e Ethereum del 49%. ETH è anche il 61% al di sotto del suo picco del 2025. Il prezzo attuale di Bitcoin è il 49% al di sotto del suo record.

Quindi questo è un cambiamento di un mese, non prova di un nuovo ciclo. Si allinea a tre segnali rialzisti di Ethereum individuati questa settimana, e non molto di più.

Cosa osservare nei prossimi 30 giorni

Visser sta aspettando una legge. Il CLARITY Act deciderebbe finalmente quale regolatore statunitense controlla quale asset crypto.

I trader dubitano che passi. Polymarket stima le probabilità intorno al 30%, e sette ostacoli rimangono nel Senato.

I tassi sono l'altra questione. L'economista di Morgan Stanley Mike Gapen prevede che l'inflazione si attenui a circa il 3,3% entro dicembre. Questo manterrebbe la Fed ferma. Tre funzionari volevano già un aumento.

Poi ci sono i riacquisti. Goldman prevede che il 90% delle grandi aziende statunitensi sarà libero di riacquistare le proprie azioni entro metà agosto.

Visser ha bisogno di una legge e di un acquirente. Qualunque dei due si presenti per primo ci dirà di più di qualsiasi chiamata sugli utili.

Fonte: BeInCrypto