Perché alcuni economisti vogliono che il presidente della Fed Warsh aumenti i tassi oggi

Alcuni economisti vogliono che il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh aumenti i tassi di interesse nell'incontro di oggi. Sostengono che i tagli del 2025 della banca centrale abbiano lasciato la politica troppo allentata, anche se l'inflazione è sopra il target.

Joe Lavorgna presenta direttamente questo argomento. È il capo economista per le Americhe presso SMBC Nikko Securities America. Lavorgna afferma che la Fed dovrebbe invertire parte dell'allentamento dello scorso anno ora che il mercato del lavoro si è stabilizzato. A suo avviso, abbassare i tassi mentre la crescita dei prezzi rimane elevata rischiava di far driftare le aspettative di inflazione, e una mossa correttiva ripristinerebbe la credibilità.

Il Caso per un Aumento

Lavorgna fa riferimento all'inflazione core delle Spese per Consumo Personale (PCE), il parametro preferito dalla Fed. Il PCE core esclude i prezzi volatili di cibo ed energia per rivelare la tendenza sottostante, e si è mantenuto per anni più di un punto percentuale sopra il target del 2%. Per i falchi, un divario persistente di tale entità è prova che la politica non ha fatto abbastanza per raffreddare la domanda.

Sostiene che la politica non sia restrittiva in nessun altro settore tranne che nell'edilizia, e che quel settore rappresenti solo circa il 3% dell'economia, a suo avviso. Se i costi di prestito sono solo restrittivi in un angolo ristretto dell'economia, l'argomento sostiene che l'atteggiamento complessivo sia effettivamente accomodante.

Lavorgna si aspetta anche che il tasso neutro, o r-star, aumenti. Il tasso neutro è il livello teorico al quale la politica non stimola né frena la crescita. La spesa in capitale guidata dall'intelligenza artificiale sta aumentando la domanda di credito, dice, il che rende i tassi attuali meno restrittivi di quanto assumano i responsabili politici. Quando r-star aumenta, un dato tasso di politica diventa più facile in termini reali, rafforzando il caso per un inasprimento. La presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha fatto eco a questa inclinazione da falco.

“Tassi di interesse modestamente più elevati bilancerebbero meglio le prospettive.”

Logan ha fatto il commento la scorsa settimana. Detiene un seggio di voto nel Federal Open Market Committee (FOMC), il comitato che stabilisce i tassi di interesse negli Stati Uniti, quindi la sua inclinazione ha un peso diretto nella decisione.

Un aumento, ma è una sorpresa?

Steve Liesman di CNBC inquadra il dibattito come due domande separate. Prima, la Fed dovrebbe aumentare? Secondo, dovrebbe farlo senza preavviso? I trader sullo strumento CME FedWatch hanno valutato le probabilità di un aumento vicino al 38% in vista della decisione. Questo è ben al di sotto di un lancio di moneta, e corrisponde a ciò che la maggior parte degli economisti si aspetta ancora: un mantenimento. Un movimento contro queste probabilità sarebbe considerato una vera sorpresa, il tipo che tende a scuotere le azioni, le obbligazioni e gli asset digitali mentre i trader rivedono il rischio.

Warsh ha assunto il controllo della Fed a maggio e da allora ha ridotto le indicazioni future, la pratica di segnalare in anticipo la politica futura per plasmare le aspettative del mercato. Questo lascia i mercati con meno indizi prima dell'annuncio di oggi alle 14:00 ET e della sua conferenza stampa alle 14:30, e aumenta le probabilità che qualsiasi decisione arrivi con più forza del solito.

Lo stesso Warsh ha previsto che questo incontro potrebbe portare a dissenso aperto tra i responsabili politici. Un aumento renderebbe quella previsione profetica e segnerebbe il suo test più significativo fino ad ora. Per le criptovalute e altri asset a rischio, il messaggio è chiaro: una politica più restrittiva e rendimenti reali più elevati esercitano tipicamente pressione sulle valutazioni, quindi sia l'esito che il tono della conferenza stampa saranno seguiti da vicino.

Fonte: BeInCrypto