Un Prezzo Sbagliato, 960 Liquidazioni: Dentro il Crollo Flash di SK Hynix su Hyperliquid

Il perpetuo xyz.SKHYNIX su Hyperliquid è crollato di circa il 20% quasi istantaneamente lunedì sera, passando da ,131 a un minimo di 0, disaccoppiandosi completamente dai prezzi altrove sugli scambi di criptovalute.

I dati on-chain indicano che l'intera cascata deriva da un singolo scambio di azioni effettuato da Seoul. L'episodio è un esempio classico di quanto siano ora strettamente legati i derivati on-chain ai mercati reali che tracciano e di come un difetto in un singolo feed di dati possa ripercuotersi direttamente sui collaterali dei trader.

Come un Prezzo Sbagliato Ha Causato una Cascata di Liquidazioni

Sembra che durante la finestra pre-mercato prima dell'apertura delle contrattazioni sull'exchange sudcoreano Nextrade, ci fosse un ordine di vendita di azioni per il principale produttore di chip SK Hynix piazzato al 30% al di sotto del prezzo di chiusura precedente. Questo ordine potrebbe essere stato effettuato per errore.

Con una liquidità pre-mercato esigua, non c'erano ordini concorrenti su Nextrade in quel momento, e quel singolo scambio ha brevemente fissato il prezzo delle azioni su quell'exchange. Le finestre pre-mercato e d'asta portano regolarmente una profondità molto inferiore rispetto alle sessioni regolari, quindi anche un ordine modesto può muovere drasticamente l'ultima stampa scambiata quando non c'è nulla dall'altra parte del libro per assorbirlo.

Il prezzo è tornato al valore di mercato entro due minuti, ma a quel punto l'oracolo XYZ responsabile della determinazione del prezzo per questo titolo su Hyperliquid aveva già consumato e trasmesso l'informazione. Un oracolo è il ponte che porta i prezzi di riferimento off-chain sulla blockchain; se riporta fedelmente un dato distorto, i contratti smart a valle trattano quella cifra come verità e agiscono automaticamente.

Solo quattro secondi dopo l'apertura di Nextrade per il trading, il prezzo dell'oracolo SKHYNIX è crollato del 15,6%, e le liquidazioni sono iniziate circa 2 secondi dopo. Poiché la logica di regolamento e margine funziona on-chain senza alcun interruttore di circuito umano nel loop, non c'era alcuna finestra per intervenire prima che le posizioni venissero chiuse forzatamente.

Caduta libera: Le cifre finali

Su Hyperliquid, gli utenti scommettevano sul prezzo del titolo dei semiconduttori utilizzando leva. La leva amplifica sia i guadagni che le perdite, e stringe anche il margine di sicurezza, quindi un'improvvisa oscillazione può spingere molte posizioni oltre la loro soglia di mantenimento contemporaneamente. L'utente di X.com MarketAlpha ha calcolato che 960 conti hanno perso milioni in una cascata di liquidazioni a causa di questo errore dell'oracolo, con .3 milioni di perdite realizzate.

Il backstop ha quindi attivato l'auto-deleveraging contro posizioni corte redditizie, con .8 milioni di guadagni realizzati su 100 conti. L'auto-deleveraging è un meccanismo di ultima istanza che chiude i trader vincenti sul lato opposto quando il motore di liquidazione e il backstop assicurativo non possono assorbire il deficit, mantenendo il mercato solvente ma consegnando ad alcuni utenti un'uscita involontaria. I guadagni e le perdite più grandi per i singoli conti sono stati rispettivamente di .55 milioni e .05 milioni. Sorprendentemente, il flash crash ha imitato una vera correzione del prezzo delle azioni di circa il 15%, che si è verificata ore dopo sul mercato aperto.

Il personale di Hyperliquid ha sottolineato che l'exchange è senza permessi e che SKHYNIX è implementato e gestito da XYZ, che sta apparentemente indagando sulla questione ma non ha rilasciato una dichiarazione. L'incidente sottolinea un tema ricorrente nei derivati decentralizzati: la resilienza di un mercato dipende spesso meno dall'exchange stesso che dalla qualità, ridondanza e resistenza alla manipolazione del feed dei prezzi sottostante.

Fonte: CryptoPotato