Hyperliquid Spiega le Liquidazioni Perpetue da 57 Milioni di Dollari di SK Hynix Dopo l'Anomalia di Oracle
Il contratto perpetuo di SK Hynix di Hyperliquid, xyz:SKHYNIX, è sceso del 17,9% martedì dopo un cattivo prezzo registrato a Seoul. Circa 57,4 milioni di dollari in posizioni long sono stati liquidati su 960 conti.
Hyperliquid non ha né distribuito né gestito quel mercato. Trade.xyz lo ha fatto, sotto un framework chiamato HIP-3. Questa distinzione decide chi controllava il feed dei prezzi e chi può essere punito per questo.
Cosa ha causato il crollo del contratto perpetuo di SK Hynix su Hyperliquid
Il trigger è arrivato da NXT, un'alternativa di mercato azionario sudcoreano lanciata a marzo 2025. Opera dalle 8:00 alle 20:00 ora locale. La Korea Exchange, il mercato principale, funziona solo dalle 9:00 alle 15:30.
Quei tempi extra sono rari. Un ordine anomalo pre-mercato lì ha valutato un'azione di SK Hynix a 1.272.000 won. I trader di Hyperliquid hanno riportato quella cifra, che nessuna delle due aziende ha confermato.
SK Hynix aveva chiuso la sessione precedente a 1.785.000 won, secondo i dati di Yahoo Finance. Il prezzo quindi implicava un crollo del 28,7%. Il trading coreano è stato interrotto.
L'oracolo del contratto estrae i prezzi da mercati esterni mentre quei mercati sono aperti, secondo la documentazione di Trade.xyz. Converte i won in dollari al tasso di cambio vigente. Il cattivo prezzo è diventato il riferimento.
Il contesto lo ha reso plausibile. SK Hynix era già all'interno di una svendita di azioni di memoria AI, e il crollo più ampio del mercato coreano aveva ridotto il KOSPI dell'8% quella mattina.
Perché il contratto perpetuo è sceso del 17,9% e non del 28,7%
Il contratto è sceso molto meno rispetto al prezzo sottostante. Questo è stato progettato, non è stato un colpo di fortuna. Trade.xyz limita quanto può muoversi un prezzo di riferimento utilizzando quelli che chiama limiti di scoperta.
La specifica pubblicata dà a xyz:SKHYNIX un limite istantaneo del 10% e un reset consentito. Combinando questi si stabilisce un limite rigido del 19% al di sotto del riferimento della sessione. Il movimento riportato del 17,9% si ferma appena dentro quel limite.
Detto in modo semplice, il guardrail ha retto. Ha assorbito quasi 11 punti percentuali di un prezzo corrotto. Ha anche consentito un calo del 19%, che libera comodamente le posizioni lunghe con leva.
Un'analisi on-chain pubblicata dall'account MarketsAlpha ha conteggiato 960 conti lunghi chiusi e circa 17,3 milioni di dollari in perdite realizzate. Il backstop ha quindi auto-deleverato le posizioni corte redditizie, registrando circa 10,8 milioni di dollari su 100 conti. Né Hyperliquid né Trade.xyz hanno confermato queste cifre.
Una scelta di design ha ampliato il raggio d'azione. xyz:SKHYNIX opera su margine incrociato, mentre i contratti perpetui di Samsung e Hyundai nello stesso mercato sono isolati. Il margine incrociato consente a una posizione perdente di attingere al collaterale a supporto di altre.
Perché Hyperliquid dice che il contratto perpetuo SK Hynix non è il suo mercato
Un membro del team di Hyperliquid che posta come iliensinc ha risposto a trader frustrati nel Discord del progetto. L'argomento era strutturale piuttosto che difensivo.
“Hyperliquid è una blockchain senza permessi. Diversi team possono implementare e gestire mercati su Hyperliquid, utilizzandola come strato infrastrutturale… Il team XYZ sta indagando sulla situazione e condividerà eventuali aggiornamenti non appena avranno una conclusione,” ha scritto iliensinc, il co-fondatore pseudonimo e sviluppatore principale di Hyperliquid.
Gli operatori HIP-3 spingono il prezzo di riferimento, l'oracolo e gli input di prezzo esterni da soli. Hyperliquid fornisce solo uno dei tre componenti che impostano il prezzo di riferimento.
L'esempio fornito era diretto. Supponiamo che la mediana onchain dell'ultima transazione, il miglior prezzo di acquisto e il miglior prezzo di vendita si attesti a 100. Se l'operatore spinge a 150 e 151, il prezzo di riferimento diventa 150. I numeri dell'operatore vincono.
Può Trade.xyz essere penalizzato e gli operatori verrebbero rimborsati?
I validatori hanno effettivamente una leva. Le regole HIP-3 richiedono ai deployer di mantenere 500.000 HYPE in stake, del valore di circa 27,4 milioni di dollari al prezzo di martedì. Un voto di validatore ponderato per stake può bruciarlo.
Due clausole puntano a questo incidente. La penalizzazione non separa la condotta malevola dalla condotta incompetente. Copre anche un deployer che segue fedelmente una specifica di contratto mal progettata.
La clausola più dura è per i trader. Lo stake penalizzato viene bruciato piuttosto che distribuito agli utenti colpiti. Anche una penalità totale non restituirebbe nulla ai 960 conti liquidati.
Una soglia funziona anche contro la revisione. I validatori esaminano automaticamente gli asset cross-margin quando il prezzo esterno si muove più del 50% dall'inizio della giornata. Il movimento di martedì è stato ben al di sotto.
Trade.xyz non ha emesso alcun post-mortem e nessun piano di compensazione. Tuttavia, tre date delineano il prossimo mese:
- SK Hynix riporta i guadagni il 29 luglio, il che spingerà lo stesso feed coreano attraverso un volume elevato.
- I deployer devono mantenere la partecipazione di 500.000 HYPE per almeno 183 giorni dopo il lancio.
- La partecipazione rimane slacciabile attraverso una coda di disinvestimento di sette giorni, quindi la finestra per l'azione dei validatori rimane aperta.
Il precedente taglia in entrambe le direzioni. Durante la controversia del delisting di JELLY nel marzo 2025, Hyperliquid ha chiuso posizioni a un prezzo scelto e ha ricevuto accuse di centralizzazione. Qui sostiene il contrario, che l'intervento non è di sua competenza. Anche team indipendenti hanno chiuso mercati Hyperliquid in passato, risolvendo posizioni secondo i propri termini.
I regolatori sono già vicini a questa domanda. Trade.xyz ha incontrato i regolatori crypto della SEC insieme al braccio politico di Hyperliquid questo mese. Il prezzo del token HYPE si trovava vicino a $54.82 martedì, in calo di circa il 9%.
La questione aperta è più ristretta rispetto al rischio oracle in generale. Si tratta di capire se un movimento consentito del 19% si adatti a un'azione come questa. Un singolo ordine in una sessione pre-mercato quasi vuota può impostare il suo riferimento.
Fonte: BeInCrypto