Jack Mallers ha messo in discussione la strategia Bitcoin di MicroStrategy, ora si dimette da Twenty One

Jack Mallers si è dimesso da CEO di Twenty One (XXI), la società di tesoreria Bitcoin sostenuta da Tether. La sua uscita arriva mesi dopo che ha messo pubblicamente sotto pressione Michael Saylor riguardo ai calcoli mNAV e ai rendimenti del credito digitale.

Il fondatore di Strike afferma di aver lasciato dopo aver avuto conflitti con il consiglio riguardo alla direzione dell'azienda. I critici ora collegano la sua uscita ai dubbi che ha sollevato sul palco all'inizio di quest'anno.

Disaccordi del Consiglio Mettono Fine al Mandato di Jack Mallers in Twenty One

Mallers ha annunciato la decisione questa settimana. XXI ha iniziato a essere quotata il 9 dicembre 2025, quindi il suo mandato è durato solo sette mesi. L'azienda è diventata pubblica con circa 43.500 BTC, del valore di circa 4 miliardi di dollari all'epoca. Tether, Bitfinex e SoftBank l'hanno sostenuta.

Tether ha preso il controllo totale a maggio 2026 acquistando l'intera partecipazione di SoftBank.

Ha condiviso ulteriori dettagli in post successivi. Se n'è andato, ha detto, perché “il consiglio e io non riuscivamo a concordare sul futuro dell'azienda.”

Ha anche negato un'affermazione del chatbot Grok di X secondo cui avrebbe incassato 140,8 milioni di dollari in stipendio. Le sue opzioni perse, ha notato, ora scadono senza valore.

L'uscita lascia il secondo più grande tesoro aziendale di Bitcoin completamente nelle mani di Tether. XXI sta già ripensando il suo modello. Il nuovo CEO Raphael Zagury vuole flusso di cassa, non solo più acquisti di Bitcoin.

Le Domande di Saylor Che Sono Riemerse Dopo la Sua Uscita

La storia di fondo rende l'uscita ancora più dolorosa. Al BTC Prague all'inizio di quest'anno, Mallers ha sfidato Saylor dal pubblico riguardo al mNAV. Il parametro mostra quanto il mercato paga per ogni dollaro di Bitcoin detenuto da una società di tesoreria.

La sua preoccupazione era semplice. Alcune aziende considerano i titoli come capitale anche quando sono lontani dal trasformarsi in azioni. Questo gonfia il parametro. In un'intervista all'evento, ha spiegato la domanda che ha posto a Saylor.

“…sei d'accordo nel classificare i titoli out of the money come capitale, il che ovviamente gonfierebbe il valore del capitale, rendendo il parametro MNAV più attraente,” ha detto Mallers.

Ha usato il proprio obbligazione convertibile di XXI come esempio. L'obbligazione si trasforma in azioni a $13 per azione. Tuttavia, le azioni venivano scambiate vicino a $5 all'epoca, quindi quel passaggio era lontano.

In un panel lo stesso giorno, Mallers ha preso di mira il credito digitale. Questi prodotti pagano agli investitori un grande dividendo annuale che non si ferma mai.

Stretch, venduto da Strategy, pagava l'11,5% quando Mallers ha parlato. I documenti SEC mostrano che il tasso è salito al 12% a luglio. La sua domanda era semplice. Chi paga quella bolletta senza entrate reali?

“Non stai facendo nulla di produttivo nell'economia per generare flussi di cassa che possano permettersi i soldi che vuoi dare a tua nonna. Quindi, chi sta tirando fuori i soldi?” ha detto durante il panel.

Saylor ha risposto a lungo all'epoca. Ha inquadrato mNAV come un parametro tra diversi e ha difeso la matematica del modello.

Quei clip sono ora ovunque di nuovo. Molti li leggono come prova che Mallers dubitava della matematica fondamentale del settore molto prima di lasciarlo.

Le accuse di Rug Pull incontrano una ferma negazione

Il verdetto del mercato è stato rapido. XXI ha chiuso vicino a $4,60 martedì, in calo del 13,5% in un giorno. I primi sostenitori hanno pagato $10 per azione, quindi hanno perso più della metà dei loro soldi.

I critici su X affermano perdite fino all'85% rispetto al picco delle azioni, e alcuni hanno accusato Mallers di abbandonare gli azionisti.

Ha reagito con forza.

“Rug pull? Chi ha tirato quale tappeto? Mi sono dimesso volontariamente, non ho preso alcun indennizzo, ho rinunciato alle mie opzioni e me ne sono andato perché era la cosa giusta da fare. Twenty One non ha mai venduto azioni tramite un bancomat mentre ero CEO,” ha risposto Mallers su X.

Le reazioni si sono divise in tre fazioni. L'investitore Mike Alfred ha lodato la mossa come un segno di chiarezza e allineamento. Il fondatore di BnkToTheFuture Simon Dixon è andato oltre. L'ha inquadrata come Mallers che si allontana completamente dai titoli avvolti.

Una terza fazione vede un avvertimento per il settore del tesoro degli asset digitali (DAT). Il modello sembra forte mentre i premi crescono, sostengono. La vera prova inizia quando il mNAV si comprime e il capitale si esaurisce.

Le classifiche potrebbero cambiare anche. Metaplanet ha superato i 43.000 BTC a luglio. Questo si avvicina quasi alla riserva di XXI di circa 43.500 BTC, mettendo in gioco il secondo posto.

Il dibattito si svolge con Bitcoin (BTC) vicino a $66.600 martedì, un massimo di cinque settimane. Mallers, nel frattempo, ritorna a concentrare la sua attenzione su Strike. Lì, vuole flusso di cassa, non diluizione, per finanziare l'acquisto di Bitcoin.

Se i suoi avvertimenti si riveleranno corretti dipende ora dal prossimo capitolo di XXI sotto Tether. Se l'azienda ristrutturata fornisce senza i parametri che ha messo in discussione, la sua critica potrebbe svanire con il calo che l'ha alimentata.

Fonte: BeInCrypto