Wall Street punta tutto sulle azioni, quindi perché non sul Bitcoin?

Gli investitori in azioni hanno scommesso così tanto su un'economia Goldilocks che i fondi azionari ora rappresentano un record del 64,7% degli attivi monitorati da EPFR Global. Eppure Bitcoin (BTC) ha completamente saltato il rally.

La divisione è importante perché Bitcoin si comporta tipicamente come un'azione tecnologica ad alta beta. Questa volta, si è distaccato da quel modello.

Le azioni esauriscono lo spazio mentre le criptovalute rimangono indietro

Bloomberg ha riportato che gli investitori ottimisti hanno spinto il sentiment a rischio così in alto che il prossimo fattore scatenante al rialzo è difficile da individuare. L'ottimismo si basa ancora su fondamenta solide.

L'inflazione sta rallentando e la crescita e gli utili rimangono forti. La Federal Reserve potrebbe anche adottare un atteggiamento più accomodante dopo che il CPI e il PPI hanno mostrato una pressione sui prezzi in diminuzione.

Quella convinzione si riflette nei flussi dei fondi. Gli strateghi di Societe Generale, tra cui Arthur van Slooten, hanno studiato il cambiamento. Hanno scoperto che i fondi obbligazionari e del mercato monetario hanno registrato afflussi più consistenti rispetto ai fondi azionari quest'anno. Anche così, nessuno dei due ritmi ha eguagliato il crescente pool di attivi azionari.

All'interno dell'universo di fondi di EPFR Global di 72,9 trilioni di dollari, escludendo le materie prime, i fondi azionari ora rappresentano un record del 64,7% degli attivi totali. Gli analisti l'hanno definita la posizione più a rischio che gli investitori in fondi abbiano mai mantenuto.

Il desk di Market Intelligence di JPMorgan Chase (JPM), guidato da Andrew Tyler, ha riassunto l'umore.

“Per i tori del mercato, questo è anche meglio di quanto Goldilocks avrebbe potuto immaginare,” ha detto.

Tuttavia, quella posizione ha anche lasciato poco carburante. L'indagine sui gestori di fondi di Bank of America mostra che la liquidità è ai livelli storicamente più bassi. I dati di Deutsche Bank (DB) mostrano che i fondi sistematici sono fortemente long sulle azioni, lasciando poco spazio per aggiungere.

I CTA che seguono le tendenze hanno portato la posizione azionaria al 72° percentile della loro gamma storica. I fondi di controllo della volatilità sono ulteriormente tesi, al 91° percentile.

In breve, la maggior parte degli acquirenti è già impegnata. Questo lascia le azioni tese e prive di nuova domanda, anche con la stagione degli utili che è iniziata solidamente.

Perché Bitcoin ha ignorato l'impostazione

Con i mercati azionari ai massimi storici e la liquidità in diminuzione, la domanda è perché Bitcoin non abbia mai partecipato al rally. La più grande criptovaluta ha perso il 32,9% dall'inizio dell'anno e il 13,4% nel secondo trimestre, secondo la ricerca di NYDIG guidata da Greg Cipolaro. Nello stesso periodo, il Nasdaq 100 ha guadagnato il 27,7% e le azioni tecnologiche sono aumentate del 43,5%.

Il divario non è stato un ritiro ampio dal rischio. Cipolaro osserva che la correlazione di Bitcoin con l'S&P 500 a 3 mesi è rimasta alta per tutto il trimestre, quindi la moneta ha divergenza nelle prestazioni piuttosto che disaccoppiarsi completamente.

Invece, l'offerta specifica delle criptovalute ha guidato le perdite. La strategia ha autorizzato circa 1,25 miliardi di dollari in vendite di Bitcoin, trasformando il più grande acquirente di tesoreria in un venditore. I fondi negoziati in borsa di Bitcoin spot hanno perso 4,9 miliardi di dollari nel trimestre.

I flussi sono diventati positivi a metà luglio, e Bitcoin scambia vicino a $63,871. NYDIG sostiene che una ripresa duratura necessita di afflussi ETF sostenuti e di una crescita rinnovata dell'offerta di stablecoin.

I due mercati ora si trovano a estremi opposti. Gli investitori azionari hanno un'esposizione record con poco contante da aggiungere, mentre Bitcoin scambia ben al di sotto dei suoi massimi con acquisti sottili e guidati dalla leva.

Questo non lascia a nessuna delle due parti una mossa successiva ovvia. Le azioni sembrano tese al massimo, e il rimbalzo di Bitcoin manca della domanda spot per confermare un pavimento. Per ora, il trade di Goldilocks che ha sollevato le azioni deve ancora raggiungere le criptovalute.

Fonte: BeInCrypto