Il 96% delle azioni statunitensi non è riuscito a creare ricchezza in un secolo, secondo uno studio.
Quasi tutte le azioni statunitensi non sono riuscite a costruire una ricchezza duratura nel secolo scorso, ha scoperto un nuovo studio della Arizona State University, dopo aver monitorato 29.754 aziende dal 1926 al 2025.
Solo 1.082 di quelle aziende, circa il 3,7%, hanno creato tutti i guadagni netti del mercato. Ogni altra azione, in media, non ha fatto meglio che possedere titoli di Stato. Questi titoli sono prestiti governativi a breve termine, tra i posti più sicuri dove parcheggiare denaro.
La maggior parte delle azioni statunitensi ha sottoperformato i titoli di Stato
Il documento, “Cento anni nei mercati azionari statunitensi”, utilizza il database CRSP dell'Università di Chicago. Copre ogni azione quotata nelle borse di New York e americana e Nasdaq dal 1926.
Il suo autore, il professore di finanza Hendrik Bessembinder, ha aggiornato il suo studio fondamentale del 2018 sulla stessa questione. Quel lavoro precedente ha mostrato per la prima volta quanto poche azioni guidino l'intero mercato.
Il secolo di dati mostra che quasi il 60% delle azioni ha lasciato gli investitori in una situazione peggiore rispetto a quei titoli di Stato sicuri. Solo circa il 41% è riuscito a superarli.
Le medie sono fuorvianti. L'azione media, o mediana, ha perso il 6,9% nel suo ciclo di vita. La media complessiva ha superato il 30.000%, sollevata da un pugno di grandi vincitori.
La stessa disuguaglianza appare oggi, con guadagni guidati da un numero sempre minore di aziende, un modello che gli analisti chiamano ampiezza di mercato ristretta.
Pochi giganti hanno creato i guadagni
Cinque aziende hanno creato più di un quinto di tutta la ricchezza del mercato azionario dal 1926. Apple guida con 5,02 trilioni di dollari, circa il 5,5% del totale. Nvidia segue con 4,58 trilioni di dollari.
Microsoft, Alphabet e Amazon completano il quintetto. Tutti appartengono ai Magnifici Sette, il piccolo gruppo di azioni Big Tech che ora domina il mercato. Questi sette hanno creato il 24,2% della ricchezza del secolo, alimentando gli avvertimenti sulla bolla Big Tech nel 2026.
Il tempismo mostra quanto sia avvenuto rapidamente. Nvidia è diventata pubblica solo nel 1999, eppure ora essa e Apple detengono circa il 10% di tutta la ricchezza mai creata. La tendenza aiuta a spiegare perché le azioni dei semiconduttori abbiano sovraperformato Big Tech e le criptovalute quest'anno.
“La gente continua a dire che l'S&P è sostenuto da un pugno di azioni AI, come se fosse qualcosa di nuovo. Non lo è. Il mercato è sempre stato guidato da un numero esiguo di vincitori. Ciò che è cambiato è quanto pochi ce ne siano ora,” ha osservato l'analista Bull Theory.
Anche le azioni dei fornitori più piccoli di Nvidia hanno partecipato al rally.
La concentrazione di mercato sta accelerando
La concentrazione si sta stringendo rapidamente. Utilizzando dati fino al 2016, lo studio del 2018 ha trovato che 89 aziende costituivano metà di tutta la ricchezza netta.
Nove anni dopo, solo 46 aziende costituiscono metà. Nello stesso intervallo, la ricchezza totale è balzata a 91 trilioni di dollari da 43 trilioni. Il cerchio dei vincitori si è ristretto mentre il premio si è raddoppiato.
Questi nove anni si allineano quasi esattamente con l'ascesa di Big Tech e il boom dell'AI. Questa sovrapposizione aumenta le probabilità di un imminente crollo delle azioni nei pochi leader del mercato.
Il messaggio di Bessembinder è rimasto valido per tre decenni. Poche azioni sostengono l'intero mercato, il che, secondo lui, favorisce i fondi indicizzati ampi rispetto alla selezione di vincitori individuali.
Il documento di lavoro non è ancora stato sottoposto a revisione paritaria.
Fonte: BeInCrypto