La strategia è vendere di nuovo Bitcoin: avviso ribassista o opportunità rialzista?

Il più grande detentore aziendale di bitcoin al mondo ha suscitato qualche sopracciglio lunedì scorso quando ha annunciato la sua seconda vendita di BTC negli ultimi mesi. Tuttavia, questa è stata significativamente più grande della precedente, il che ha portato a ulteriori speculazioni su un altro crollo per l'asset.

L'altro lato della medaglia è altrettanto valido, poiché alcuni analisti credono che potrebbe effettivamente essere vantaggioso per l'azienda così come per l'asset crittografico sottostante.

Un Precedente Pericoloso

Coloro che sostenevano la narrativa ribassista si basavano sulle performance storiche di BTC. Ricorda che è crollato nei primi cinque giorni dopo che Strategy ha annunciato la sua precedente vendita di sole 32 unità all'inizio di giugno. Bitcoin è sceso da oltre $73.000 a $60.000 in meno di una settimana. Anche se altri fattori erano in gioco all'epoca, la mossa di Strategy è stata considerata la più impattante. Quindi, se una vendita di 32 bitcoin può innescare una correzione di quasi il 20%, cosa farebbe un'uscita di 3.588 unità al mercato già fragile, giusto?

Il problema più grande qui può essere il precedente. Strategy ha impiegato anni a presentare BTC come il suo principale asset di riserva di tesoreria e ha costantemente raccolto capitali per acquisire sempre di più. Vendere bitcoin ora per coprire i dividendi preferenziali mostra che le sue crescenti obbligazioni finanziarie possono competere con o addirittura danneggiare la sua strategia di accumulo.

Le sue obbligazioni privilegiate e il debito richiedono pagamenti di cassa ricorrenti. D'altra parte, il bitcoin stesso non genera reddito operativo. A meno che l'idea di Michael Saylor non raccolga nuovo capitale o non riceva sufficiente liquidità dalla sua attività software, tali obbligazioni devono eventualmente essere finanziate attraverso l'emissione di azioni, ulteriore indebitamento o, come hai indovinato, vendite di BTC.

Forse è per questo che l'azienda ha lanciato un programma che potrebbe generare fino a un altro $1,25 miliardi attraverso la monetizzazione del bitcoin. Ulteriori vendite potrebbero indebolire il sentiment, particolarmente durante condizioni di mercato ribassiste quando gli investitori sono già preoccupati per vendite forzate o sistematiche.

Rimuovere un rischio maggiore

Come al solito, ci sono più di un'interpretazione sulla questione, e quella più costruttiva suggerisce che Strategy stia vendendo una piccola parte della sua fortuna in BTC ora per evitare un problema di liquidità più dirompente in seguito. Il nuovo programma menzionato sopra, chiamato Digital Credit Capital Framework, consente a Strategy di mantenere una riserva di dollari dedicata per dividendi privilegiati e interessi sul debito.

La riserva attuale copre circa 17,4 mesi di pagamenti attesi, rispetto a circa sei mesi di copertura quando la liquidità è scesa sotto i $900 milioni a fine maggio. Se includiamo il potenziale $1,25 miliardi che l'azienda può raccogliere da ulteriori vendite di BTC, stima di avere quasi 26 mesi di copertura di liquidità.

Questo buffer dà a Strategy più tempo per aspettare condizioni di mercato favorevoli piuttosto che dover emettere azioni MSTR scontate, raccogliere debito costoso o scaricare un blocco molto più grande della sua riserva di criptovalute durante una crisi.

Pertanto, sebbene la vendita effettiva non sia rialzista, conferma che le sue riserve di BTC sono disponibili per soddisfare gli impegni finanziari, poiché i numeri attuali non suggeriscono un'immediata difficoltà. Tuttavia, la mossa potrebbe comunque apparire ribassista per coloro che credevano che Strategy non avrebbe mai venduto, e futuri smaltimenti potrebbero creare pressione sul mercato se le sue esigenze di liquidità necessitano di un impulso o se il prezzo del BTC rimane depresso.

Fonte: CryptoPotato