La scommessa sul portafoglio AI di JPMorgan risuona con la visione di Jack Dorsey, ma con un grande avvertimento

Gli agenti di intelligenza artificiale (AI) di JPMorgan hanno battuto un portafoglio tradizionale 60/40 in due decenni di test retrospettivi. La banca ha celebrato il risultato, poi ha avvertito gli investitori di non fidarsi.

Il test chiede se l'AI possa passare dall'assistere gli analisti all'allocare capitale da sola. Arriva mentre Jack Dorsey sostiene un cambiamento simile nel modo in cui le persone lavorano con le macchine.

Come gli agenti AI di JPMorgan hanno battuto il portafoglio 60/40

Il team di strategia cross-asset di JPMorgan ha costruito otto agenti AI che si muovono tra azioni e obbligazioni man mano che le condizioni cambiano. Gli strateghi, guidati da Thomas Salopek, hanno condiviso i risultati in una nota del 9 luglio. Il sistema legge quattro regimi macro stabiliti dalla crescita e dall'inflazione.

Il benchmark è equo e significativo. La suddivisione 60/40 ha ancorato portafogli bilanciati per decenni. Nel 2022 ha avuto il suo anno peggiore dal 1937, quando azioni e obbligazioni sono affondate insieme.

Gli agenti hanno favorito le azioni quando la crescita sembrava forte e le obbligazioni quando si indeboliva. In oltre 20 anni di test retrospettivi, il miglior agente ha superato il portafoglio 60/40 di 0,7 punti percentuali all'anno.

Lo ha fatto con una volatilità annuale inferiore del 2,8%. Tutti e otto gli agenti hanno vinto su base aggiustata per il rischio, con rapporti di Sharpe da 0,74 a 0,95 contro lo 0,61 del portafoglio.

Gli agenti hanno utilizzato modelli pronti all'uso di OpenAI e Anthropic, eppure hanno battuto il modello basato su regole di JPMorgan. Questo estende le recenti chiamate AI della banca in territori più rischiosi.

Perché la scommessa riecheggia la visione agent-first di Dorsey

L'approccio rispecchia una filosofia descritta da Jack Dorsey. L'amministratore delegato di Block ora si affida agli agenti AI piuttosto che dirigerli.

Dorsey ha già scommesso sulla sua azienda, tagliando oltre 4.000 posti di lavoro in Block a febbraio e accreditando l'AI. Questo rappresentava circa il 40% del personale. Gli agenti di JPMorgan applicano la stessa logica ai mercati, parte di una spinta più ampia verso agenti AI che gestiscono denaro.

L'Avviso che i Quants Veterani Conoscono Bene

JPMorgan è stata chiara sui limiti. I risultati provengono da simulazioni storiche, non da trading dal vivo, e la banca ha messo in guardia contro un'interpretazione eccessiva.

Richard Bernstein, un quant veterano di Wall Street, l'ha messa in modo più netto. Le nuove strategie, ha osservato, raramente pubblicano backtest che perdono.

Il suo punto è il bias di pubblicazione. I modelli AI flessibili possono adattarsi al rumore passato, per poi svanire quando i costi dal vivo e i regimi invisibili colpiscono.

JPMorgan ha anche avvertito che le operazioni AI affollate potrebbero amplificare lo stress di mercato, rispecchiando crepe più ampie nella spesa per l'AI. I backtest hanno abbellito molte strategie che in seguito hanno inciampato. Se questi agenti sopravvivono ai mercati dal vivo è la vera domanda.

Fonte: BeInCrypto