Il Bitcoin è in una zona di valore profondo, ma non si può escludere un calo a $53K

Il mercato di Bitcoin sembra essere nelle fasi finali di un mercato ribassista, ma i segnali che confermano un'inversione più ampia non sono ancora emersi. I dati on-chain condivisi da Glassnode mostrano che l'asset è passato da $57,800 a quasi $63,000 nell'ultima settimana, ma rimane al di sotto sia della Media di Mercato Reale di $76,600 sia del Costo Medio dei Detentori a Breve Termine di $72,200.

Questo lascia l'asset in una zona di “profondo valore”.

BTC Bottoming

Bitcoin ha ora trascorso circa cinque mesi a negoziare al di sotto di entrambi questi livelli – uno dei periodi di sconto più lunghi nella sua storia. Secondo Glassnode, tali lunghi periodi hanno storicamente fornito la base per i minimi ciclici mentre gli investitori accumulano a prezzi inferiori al costo medio degli acquirenti recenti e del mercato attivo più ampio. Tuttavia, un ulteriore calo verso il Prezzo Realizzato di circa $53,000 rimane possibile.

Il rapporto ha identificato i detentori a lungo termine come la principale fonte della pressione di vendita attuale. Dall'inizio di febbraio, la quota di valore realizzato attribuita alle perdite dei detentori a lungo termine è aumentata dal 15% al 43%, il che rende la capitolazione di questo gruppo il maggiore contributore alla pressione al ribasso. Questi investitori hanno in gran parte acquistato vicino al picco del ciclo e, dopo aver mantenuto per mesi in perdita, stanno vendendo sempre di più mentre il calo mette alla prova la loro convinzione.

Glassnode ha dichiarato che questa costante onda di distribuzione ha impedito a Bitcoin di riconquistare l'estremità superiore del suo attuale intervallo di trading. Il rapporto ha aggiunto che le perdite realizzate dai detentori a lungo termine, misurate su base media mobile di 30 giorni, sono recentemente salite a circa $280 milioni al giorno, il livello più alto da dicembre 2022. Questo è stato il secondo grande picco registrato durante l'attuale mercato orso.

A differenza del picco precedente, tuttavia, questa onda di capitolazione non ha ancora iniziato a raffreddarsi. Glassnode crede che una diminuzione di questo indicatore sarà necessaria prima che si possa considerare una transizione credibile verso condizioni rialziste.

Gli indicatori off-chain continuano anche a indicare una debole domanda istituzionale nonostante mostrino un modesto miglioramento. La media mobile di 30 giorni dei flussi netti dell'ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti è rimasta negativa da metà maggio. Le uscite giornaliere medie sono diminuite da un picco di $193 milioni all'inizio di giugno a circa $88,9 milioni.

Sebbene il ritmo più lento dei prelievi sia visto come un “positivo tentativo”, le istituzioni stanno ancora riducendo l'esposizione complessiva, il che significa che la domanda deve ancora stabilizzarsi. L'attività di trading degli ETF rimane anche bassa, poiché il volume giornaliero varia tra $650 milioni e $950 milioni, circa l'80% al di sotto del picco giornaliero di $4,4 miliardi registrato nell'ottobre 2025.

Secondo il rapporto, sia un'attività di trading più forte che un ritorno a flussi ETF neutrali o positivi sarebbero necessari per confermare una rinnovata partecipazione istituzionale.

Posizionamento Difensivo

I mercati dei derivati presentano un quadro misto. Il rapporto put/call delle opzioni è sceso a 0,56, il suo livello più basso di quest'anno, mentre i tassi di finanziamento dei futures perpetui indicano che i trader hanno ricostruito con cautela posizioni lunghe dopo una precedente riduzione del rischio. Nonostante ciò, il mercato delle opzioni è rimasto difensivo.

“Lo skew a 25 delta, il premio della protezione al ribasso rispetto a quella al rialzo, è richiesto in ogni scadenza. Ogni ribasso da inverno lo ha riacquistato, e il picco di fine giugno al 24% è stato il più difensivo che la parte anteriore sia stata da quando è avvenuto il ribasso di febbraio. I trader stanno ancora pagando per coprire ogni calo, anche se il libro tende a lungo.”

Il Bitcoin scambia anche circa il 6% al di sotto del livello di massima sofferenza aggregato del mercato delle opzioni di $66.000, il prezzo al quale il maggior numero di opzioni in circolazione scadrebbe senza valore e attorno al quale il prezzo spot è spesso gravitato man mano che si avvicina la scadenza.

Fonte: CryptoPotato