Il MiCA dell'Europa non ha approvato un singolo asset sotto questa categoria

Nessuna azienda è stata approvata per emettere un token referenziato ad asset (ART) ai sensi del regolamento MiCA dell'UE, due anni dopo l'entrata in vigore delle norme.

Gli ART sono stablecoin sostenuti da oro, altri asset o cesti di valute. A differenza delle normali stablecoin che seguono una valuta, come l'euro o il dollaro, un ART fa riferimento a più asset contemporaneamente.

Perché il Framework ART di MiCA non ha attrattiva

Gli ART sono progettati per mantenere un valore stabile essendo sostenuti da più asset, piuttosto che da una singola valuta fiat. Esempi includono token sostenuti da:

• Un mix di asset, come valute, materie prime o altri asset crittografici.
• Un cesto di valute (come 50% euro, 50% dollaro USA).
• Oro o altre materie prime.

MiCA riserva una delle sue sezioni più grandi, il Titolo III, per questi prodotti.

I legislatori hanno redatto il titolo dopo il Libra di Facebook, il cui design a cesto di valute allarmò le banche centrali nel 2019. Bruxelles propose MiCA l'anno successivo. Libra, rinominato Diem, ha chiuso all'inizio del 2022. Il suo regolamento è sopravvissuto.

Le norme che ha lasciato dietro sono pesanti. Ai sensi del regolamento, gli emittenti devono detenere fondi di 350.000 euro o il 2% delle riserve, a seconda di quale sia maggiore.

Segue un tetto più rigido. Una volta che un token supera 1 milione di transazioni e 200 milioni di euro in pagamenti giornalieri, il suo emittente deve fermare la nuova emissione. Il framework limita il potenziale successo, e qualsiasi token ritenuto significativo rientra sotto la supervisione diretta dell'EBA.

Per Patrick Hansen, Direttore della Strategia e Politica dell'UE di Circle, un registro ancora vuoto da quando le regole sono iniziate a giugno 2024 segnala un fallimento strutturale, non una lenta adozione.

“La categoria dovrebbe essere adattata per renderla praticabile o rimossa. La regolamentazione non dovrebbe essere fine a se stessa,” ha scritto in un post.

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Il Mercato Ha Continuato a Crescere Attorno al Gap

Al contrario, gli emittenti di token di moneta elettronica (EMT) sono arrivati a 21, rispetto ai 19 di marzo. Gli EMT sono stablecoin supportati da una sola valuta ufficiale, come:

• EURC: supportato dall'euro.
• USDC: supportato dal dollaro statunitense.

I CASP autorizzati hanno raggiunto 280 nell'ultimo aggiornamento del registro dell'ESMA.

Nel frattempo, il prodotto Titolo III è stato scritto per il commercio altrove. Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG) hanno una capitalizzazione di mercato combinata di 4,4 miliardi di dollari e si classificano tra i primi 50 asset crypto, secondo i dati di BeInCrypto Markets. Entrambi si trovano al di fuori del perimetro dell'UE.

Hansen conta solo USDC, USDG e EURC come conformi al MiCA tra i primi 50 stablecoin. Il rifiuto di Tether ha già spinto il piano di Revolut di rimuovere USDT.

Scartarlo o ripararlo? Cosa suggeriscono le prove

Il caso per lo scarto è semplice. Due anni hanno prodotto zero candidati, e le stablecoin fiat hanno già una casa funzionante sotto le regole EMT.

Tuttavia, la rigidità è deliberata. I limiti sui pagamenti esistono per impedire ai token in valuta estera di sostituire l'euro. La stessa regolamentazione consente alla BCE di segnalare qualsiasi ART che minacci la politica monetaria. Scartarlo lascerebbe i token basket e commodity senza alcun percorso legale per entrare nell'UE.

Il dibattito ora ha una scadenza. La consultazione della Commissione sulla revisione del MiCA si chiude il 31 agosto. Un rapporto, possibilmente con una proposta legislativa, seguirà entro metà 2027.

Le prove favoriscono la riparazione rispetto all'abrogazione. Il mercato dei token d'oro mostra una reale domanda per prodotti che pongono poca minaccia all'euro. Un regime più leggero per i token commodity, con i limiti sui basket di valuta intatti, potrebbe invitare il primo candidato.

Un registro vuoto è un difetto di design, ma uno cancellato sarebbe una porta chiusa.

Fonte: BeInCrypto