I semiconduttori superano le grandi aziende tecnologiche e le criptovalute nel primo semestre: il mercato sta cambiando?

Le azioni dei semiconduttori hanno battuto sia Big Tech che le criptovalute nella prima metà del 2026. L'Indice dei Semiconduttori di Philadelphia ha guadagnato il 102%, mentre i Magnifici Sette sono scesi del 2% e Bitcoin (BTC) ha perso il 33%, secondo i dati di Deutsche Bank e CoinGecko.

Le banche di Wall Street ora non sono d'accordo sulla seconda metà. Goldman Sachs si aspetta che gli investitori continuino a sostenere i produttori di chip, mentre Morgan Stanley sostiene che il commercio abbia già iniziato a disimpegnarsi.

Come i semiconduttori hanno battuto Big Tech e le criptovalute nel primo semestre del 2026

Il punteggio semestrale di Deutsche Bank ha classificato l'Indice dei Semiconduttori di Philadelphia come il miglior asset principale al mondo. Il benchmark ha guadagnato il 102% tra gennaio e giugno, secondo un grafico condiviso da Schaeffer’s Investment Research.

Il KOSPI, ricco di chip della Corea, ha seguito con un guadagno dell'89%, mentre il Nikkei giapponese ha aggiunto il 35%. Al contrario, il Nasdaq è salito solo del 13% e l'S&P 500 di poco sotto il 10%.

I Magnifici Sette, il gruppo che ha sostenuto i mercati statunitensi per due anni, ha chiuso la metà con un calo del 2%.

Le criptovalute hanno fatto anche peggio. Bitcoin è sceso del 33% nella prima metà, passando da circa $87.500 a meno di $59.000, secondo i dati di CoinGecko. Ether (ETH) è sceso del 47% e Solana (SOL) del 41%. Anche le coperture tradizionali non hanno offerto riparo, poiché l'oro è sceso del 7% e l'argento ha perso il 18%.

I flussi degli ETF raccontano la stessa storia. L'ETF VanEck Semiconductor è salito del 72%, e l'ETF iShares Semiconductor ha guadagnato il 99%, mentre l'ETF Roundhill Magnificent Seven è leggermente diminuito.

Nel frattempo, una carenza di memoria e archiviazione ha portato i produttori di chip ad aumentare i prezzi mentre l'industria si avvicina a 1 trilione di dollari di entrate annuali.

Goldman sostiene i guadagnatori mentre le criptovalute si comportano come un spendaccione

Il specialista di derivati di Goldman Sachs, Brian Garrett, ha spiegato la divergenza in una nota ai clienti la scorsa settimana, come riportato da Stocktwits.

“Uno dei motivi per la diminuzione dell'esposizione a Mag7 sembra quasi troppo semplice poiché è stato nascosto in bella vista per mesi. Il mercato sta giustamente premiando i nomi che guadagnano (beneficiari di capex, semiconduttori, ecc.) mentre allo stesso tempo mette in discussione i nomi che spendono (hyperscalers).”

Gli hyperscalers come Microsoft, Amazon, Meta e Google investono centinaia di miliardi di dollari nei data center. I mercati trattano sempre più quella spesa come un costo senza un ritorno provato.

Nel frattempo, le aziende che vendono chip, memoria e attrezzature riconoscono entrate oggi.

Questa logica colpisce più duramente le criptovalute. Bitcoin non guadagna nulla dall'espansione dell'IA, quindi è stato scambiato insieme ai spendaccioni piuttosto che ai guadagnatori. La pressione è aumentata dopo che l'avvertimento sulla bolla di Michael Burry ha fatto scivolare le azioni della memoria questo mese.

La stessa divisione è apparsa all'interno del mercato delle criptovalute. Render (RNDR) ha guadagnato il 17%, e NEAR Protocol (NEAR) ha aggiunto il 18% nella prima metà, mentre la maggior parte dei principali è scesa di oltre il 30%, secondo CoinGecko. Entrambi i token vendono esposizione alla potenza di calcolo, la risorsa più scarsa di questo ciclo. Tuttavia, il modello non è universale, poiché Bittensor (TAO) e Fetch.ai (FET) sono ancora diminuiti.

I miner di Bitcoin occupano una posizione intermedia. Riot Platforms continua a vendere BTC mentre finanzia il suo pivot verso l'IA, e i miner rivali inseguono accordi simili per i data center.

Morgan Stanley vede il commercio di chip in cambiamento

Il stratega di Morgan Stanley Michael Wilson ha sostenuto lunedì che il momentum dei chip sta svanendo mentre gli investitori si spostano verso gli hyperscalers, ha riportato Bloomberg. L'indice di Philadelphia è sceso di quasi il 14% dal suo record di giugno, anche se rimane superiore del 123% rispetto a settembre.

Le crepe sono apparse prima di luglio. Una previsione esplosiva di Micron non è riuscita a sostenere il rally, e il KOSPI ha attivato i circuit breaker a giugno. Wilson, quindi, favorisce gli hyperscalers nel breve termine e si aspetta che allentino i piani di spesa.

Il stratega di JPMorgan Mislav Matejka crede che il rally si allargherà oltre la tecnologia nella seconda metà.

“L'IA è improbabile che sia l'unica storia in circolazione.”

Per le criptovalute, questo dibattito conta più di quanto sembri. Se il capitale esce dal commercio di chip affollato e cerca i ritardatari, Bitcoin è tra i più grandi ritardatari liquidi disponibili. Il token scambia vicino a $61,626 dopo che uno short squeeze nel fine settimana lo ha brevemente portato verso $64,000.

Tuttavia, nessuna grande banca ha nominato gli asset digitali come il prossimo obiettivo di rotazione. Le prossime settimane mostreranno se gli utili degli hyperscalers confermeranno il cambiamento e se qualche capitale liberato troverà la strada per tornare alle criptovalute.

Fonte: BeInCrypto