Chi Possiede Effettivamente un Bene Tokenizzato? Il FMI Vuole una Risposta
Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha avvertito che gli asset tokenizzati rimarranno periferici a meno che i mercati non risolvano chi li possiede legalmente e dove il regolamento è definitivo.
Una nuova ricerca di BeInCrypto mostra perché, mappando un mercato da 60 miliardi di dollari frammentato attraverso regimi normativi e in gran parte chiuso agli investitori al dettaglio statunitensi.
Perché la chiarezza legale è importante per il futuro della tokenizzazione, secondo l'FMI
Tobias Adrian, Consigliere Finanziario e Direttore del Dipartimento Monetario e dei Mercati dei Capitali dell'FMI, ha sottolineato che la tokenizzazione è più di un aggiornamento tecnologico. Ha osservato che cambia la struttura del sistema finanziario stesso.
La chiarezza legale è centrale in questo argomento. Adrian ha affermato che regole chiare sulla proprietà, sul regolamento e sulla giurisdizione decideranno se la tokenizzazione si sposterà al centro della finanza o rimarrà ai margini.
“I partecipanti al mercato devono sapere se i registri tokenizzati costituiscono una proprietà definitiva, se la finalità del regolamento è legalmente riconosciuta e quale legge della giurisdizione si applica. Senza chiarezza, la tokenizzazione rimarrà frammentata e periferica,” ha detto Adrian.
La Proprietà e l'Accesso Dividono il Mercato
Il rapporto di BeInCrypto sullo Stato Reale della Tokenizzazione nel 2026 mette numeri concreti dietro a questa preoccupazione. Ha tracciato circa 60 miliardi di dollari in asset tokenizzati del mondo reale (RWA) al 31 maggio, escludendo stablecoin e contratti di riacquisto.
Il mercato si suddivide in diversi mercati paralleli piuttosto che in uno solo. Il regime normativo, la geografia e lo stato degli investitori li dividono. Circa il 97% di quel valore è inaccessibile agli investitori al dettaglio statunitensi o non è soggetto a regolamentazione di livello retail.
Solo 1,7 miliardi di dollari sono aperti agli acquirenti al dettaglio, mentre gli investitori accreditati statunitensi possono accedere a circa 8,3 miliardi di dollari, inclusi i prodotti della Regola D.
Il tipo di proprietà è anche parte della divisione. I token rientrano nella proprietà diretta, nelle quote di fondi o nell'esposizione sintetica. Le strutture sintetiche offrono esposizione al prezzo senza alcun diritto sull'asset.
La distinzione è più chiara nelle azioni. Il 59% di tutti i token azionari per numero fornisce esposizione al prezzo sintetico piuttosto che alla reale proprietà delle azioni, secondo il rapporto. I detentori seguono un prezzo ma non possiedono azioni.
L'ambiguità normativa aggrava il problema. Circa il 39% del mercato manca di un quadro normativo identificabile, un gap che il rapporto segnala come un rischio di due diligence per gli allocatori.
Adrian inquadra il problema in linea di principio. Il rapporto lo mostra nei dati. Entrambi indicano lo stesso lavoro incompleto sui diritti di proprietà e sul regolamento. La domanda aperta è se quell'infrastruttura arriverà abbastanza presto.
Fonte: BeInCrypto