Come le quotazioni pubbliche cambiano le aziende crypto

Le aziende crypto stanno entrando nei mercati pubblici in un momento in cui gli investitori pongono domande più difficili su come queste imprese guadagnano realmente.

Una società crypto quotata non può fare affidamento solo sull'adozione, sulla crescita degli utenti o su un marchio forte. Gli investitori in azioni pubbliche vogliono vedere la qualità dei ricavi, i margini, le riserve, la governance, la protezione degli asset dei clienti e le performance durante i cicli di mercato più deboli.

Questo cambiamento sta modificando il modo in cui l'industria viene giudicata. Gli exchange, gli emittenti di stablecoin, i miner, le aziende di custodia, le aziende di dati e le attività di tesoreria Bitcoin vengono tutti misurati rispetto alle aspettative del mercato pubblico.

BeInCrypto ha parlato con Anton Efimenko, Co-Fondatore e Esperto Principale di 8Blocks; Fernando Lillo Aranda, CMO di Zoomex; e Federico Variola, CEO di Phemex, su come le IPO e le quotazioni rimodellano le aspettative per le aziende crypto.

Una Società Quotata Non Solleva Automaticamente Il Suo Token

Diventare pubblica può dare a un'azienda crypto maggiore visibilità. Può anche rendere più facile per gli investitori tradizionali monitorare l'attività. Ma gli azionisti e i detentori di token sono spesso esposti a economie diverse.

Anton Efimenko, Co-Fondatore e Esperto Principale di 8Blocks, ha affermato che i detentori di token non dovrebbero assumere che un'IPO supporterà direttamente i prezzi dei token.

“Sfortunatamente, un'IPO di per sé non offre realmente nulla alla comunità crypto. Molti token non sono legati all'attività dell'emittente. Quindi, anche se l'azienda diventa pubblica e riporta un forte profitto annuale, il suo token non deve necessariamente aumentare di valore. Il prezzo del token non seguirà necessariamente il prezzo delle azioni,” ha detto Efimenko.

Ha aggiunto: “Un'IPO può portare visibilità all'emittente, ma non garantisce profitto per i detentori di token.”

Un'azione quotata rappresenta la proprietà nell'azienda. Un token può riflettere accesso, governance, attività di rete o sentiment di mercato. Questi legami sono spesso indiretti.

Questa distinzione sta diventando sempre più importante man mano che più aziende crypto si avvicinano ai mercati pubblici. Gli investitori devono capire se stanno acquistando il potere di guadagno di un'azienda, l'utilità di un token o un'esposizione più ampia al sentiment crypto.

L'accesso istituzionale dipende ancora dalle regole di rischio

Le quotazioni pubbliche possono rendere più facile l'esposizione crypto per fondi pensione, banche e gestori patrimoniali. Alcune istituzioni non possono detenere token direttamente, ma potrebbero essere in grado di acquistare azioni in una borsa quotata, miner, emittente di stablecoin o azienda di custodia.

Efimenko ha detto che l'accesso istituzionale dipende ancora dalle valutazioni e dalla politica interna.

“I fondi pensione potranno acquistare azioni di aziende crypto, ma solo se il rating di quelle azioni corrisponde alla politica di investimento del fondo. Per tali grandi istituzioni finanziarie, il rating dell'asset è molto importante perché non possono permettersi di perdere i soldi dei loro depositanti,” ha detto.

Molte istituzioni potrebbero comunque scegliere asset tradizionali a rendimento più basso rispetto ai ritorni nativi delle crypto se il profilo di rischio è più chiaro.

“Ecco perché è più facile per loro investire nei Treasury statunitensi al 3% annuo piuttosto che mettere in staking USDT al 5.5%,” ha detto Efimenko.

I Treasury tokenizzati potrebbero creare un terreno comune. Potrebbero consentire alle istituzioni di utilizzare sistemi di asset digitali facendo affidamento sul rating del debito governativo sottostante.

“Ma una volta che i Treasury diventano asset tokenizzati, i fondi pensione potrebbero essere in grado di tenerli nei loro bilanci in base al rating dell'asset sottostante,” ha detto.

Le borse e gli emittenti di stablecoin hanno il caso più chiaro

Gli esperti erano più fiduciosi riguardo alle borse e agli emittenti di stablecoin come aziende di mercato pubblico.

Fernando Lillo Aranda, CMO di Zoomex, ha detto che le aziende di stablecoin hanno la posizione strutturale più forte perché i loro ricavi possono diventare più ricorrenti e meno dipendenti dai volumi di trading.

“L'infrastruttura delle stablecoin è la posizione strutturale più forte. Questo modello beneficia degli effetti di rete, dell'economia del flottante, dell'espansione dei pagamenti e sta diventando sempre più un'infrastruttura finanziaria piuttosto che semplici attività crypto. I ricavi possono diventare più ricorrenti e meno dipendenti dai cicli di trading,” ha detto Aranda.

Gli emittenti di stablecoin possono beneficiare dei redditi da riserva, della crescita dei pagamenti e di un uso istituzionale più ampio. La loro sfida è la scrutinio attorno alle riserve, alla regolamentazione e al rischio di concentrazione.

Gli exchange rimangono anche tra le attività crypto più forti quando operano bene. Sono vicini agli utenti, alla liquidità e all'attività di transazione.

“Gli exchange offrono la generazione di cassa più forte (quando eseguiti bene). Gli exchange monetizzano ancora meglio l'attenzione e la liquidità rispetto alla maggior parte delle attività crypto. I migliori si evolvono oltre il trading in custodia, carte, prestiti, staking, pagamenti, launchpad e strati di intermediazione. La sfida è la ciclicità e la compressione delle commissioni,” ha detto Aranda.

Federico Variola, CEO di Phemex, ha anche posizionato gli exchange e gli emittenti di stablecoin in cima alla lista dei mercati pubblici.

“I modelli di business più forti nei mercati pubblici sono, senza dubbio, gli exchange e possibilmente gli emittenti di stablecoin. Altri affronteranno certe limitazioni, sia a causa del loro modello di business sia perché c'è una certa stagionalità nei loro ricavi,” ha detto Variola.

Ha aggiunto: “Gli exchange e le aziende di stablecoin tendono ad avere una base più stabile in termini di ricavi e spazio per la crescita, specialmente gli exchange.”

Gli scambi devono ancora affrontare pressioni dai cicli di mercato, dalle commissioni in calo, dalla regolamentazione e dalla fiducia degli utenti. Ma rispetto a molti modelli di business crypto, i loro motori di ricavo sono più facili da comprendere per gli investitori pubblici.

Le attività infrastrutturali meno visibili potrebbero invecchiare meglio

Alcuni dei più forti business crypto nel mercato pubblico potrebbero essere meno visibili per gli investitori al dettaglio.

Aranda ha indicato i fornitori di custodia, servizi di mercato, analisi, dati e conformità come categorie importanti a lungo termine. Queste aziende forniscono il livello operativo di cui le istituzioni hanno bisogno prima di allocare più capitale agli asset digitali.

“La custodia e l'infrastruttura di mercato offrono una categoria silenziosa ma potente. Le istituzioni che entrano negli asset digitali hanno bisogno di custodia, reporting, regolamento, conformità e livelli di esecuzione. Questo spesso si comporta più come un'infrastruttura finanziaria piuttosto che come un'esposizione speculativa alle crypto,” ha detto Aranda.

Queste aziende potrebbero beneficiare dell'adozione degli asset digitali senza fare completamente affidamento sui prezzi dei token. I loro ricavi possono provenire da contratti aziendali, strumenti di reporting, sistemi di sorveglianza e servizi di conformità.

I miner e le aziende di tesoreria Bitcoin affrontano una prova di ciclo più dura

I miner e le aziende di tesoreria Bitcoin possono attirare attenzione perché offrono esposizione al mercato pubblico per Bitcoin. Questo può essere utile per gli investitori azionari che vogliono un potenziale guadagno legato a Bitcoin senza acquistare direttamente l'asset.

La debolezza è la loro esposizione ai cicli di mercato.

Aranda ha detto che i miner rimangono vulnerabili ai prezzi dell'energia, ai costi dell'hardware e all'economia simile alle materie prime.

“I miner. I mercati pubblici apprezzano il beta di Bitcoin, ma il mining rimane esposto ai costi energetici, ai cicli dell'hardware e all'economia simile alle materie prime a meno che non sia verticalmente integrato,” ha detto.

Le aziende di tesoreria Bitcoin affrontano un problema diverso. Possono raccogliere capitali attorno all'esposizione a Bitcoin, specialmente nei mercati rialzisti, ma il loro valore operativo può diventare più difficile da difendere nel tempo.

“Le aziende di tesoreria Bitcoin. Molto potenti per la formazione di capitale e per attrarre esposizione a BTC attraverso le azioni, ma più difficili da difendere operativamente. Nel tempo rischiano di essere viste più come veicoli di holding con leva che come aziende operative,” ha detto Aranda.

Variola ha detto che le aziende di tesoreria, i miner e altre attività sensibili al mercato probabilmente affronteranno maggiore pressione quando i prezzi delle criptovalute scendono.

“Penso che le aziende di tesoreria in particolare siano destinate a subire stress significativo quando il mercato diventa ribassista. Lo stesso vale per i miner e altre aziende che sono più esposte alla volatilità del mercato,” ha detto.

Queste aziende possono rimanere popolari durante forti cicli di Bitcoin. Tuttavia, gli investitori pubblici continueranno a chiedersi se possono creare valore oltre a detenere o produrre Bitcoin.

In generale, il succo è che l'era del mercato pubblico delle criptovalute ricompenserà le aziende che possono spiegare il loro business in termini finanziari. Le aziende che si affidano solo all'eccitazione del mercato affronteranno un pubblico più difficile.

Fonte: BeInCrypto