Le azioni di Strategy (MSTR) crollano del 10%, raggiungono il minimo di due anni mentre il Bitcoin scende sotto i 60.000$, avverte CryptoQuant: l'azienda deve smettere di acquistare

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Le azioni di Strategy (MSTR) crollano del 10%, raggiungono il minimo di due anni mentre il Bitcoin scende sotto i $60K, CryptoQuant avverte l'azienda di fermarsi nell'acquisto

Le azioni di Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR) sono scese di oltre il 10% martedì a $92, un minimo di due anni, mentre il bitcoin è crollato sotto i $60.000 e una nota analitica di CryptoQuant ha avvertito che l'azienda si è eccessivamente esposta e dovrebbe fermare gli acquisti di bitcoin prima che la sua situazione finanziaria peggiori ulteriormente.

Il bitcoin è sceso a circa $59.000 nel giorno, un calo di oltre $6.700 o circa il 5%, la sua peggiore perdita in un solo giorno da mesi. La vendita ha innescato una cascata di liquidazioni nei mercati dei derivati cripto, con circa $1,1 miliardi in posizioni con leva forzatamente chiuse in un arco di 24 ore. Questo movimento ha spinto il bitcoin sotto il costo medio di tutte le acquisizioni di Strategy effettuate nel 2024, 2025 e 2026, lasciando l'azienda con una stima di $10,6 miliardi in perdite non realizzate.

Strategy è scesa insieme al bitcoin, come fa quasi sempre. Le azioni sono state aperte vicino a $103 e hanno perso $10,97 rispetto alla chiusura di lunedì a $103,84 — la prima volta che il titolo è stato scambiato sotto i $100 da marzo 2024.

CryptoQuant: Fermati nell'acquisto, ricostruisci la liquidità

Il calo è avvenuto lo stesso giorno in cui CryptoQuant ha pubblicato una nota chiedendo a Strategy di interrompere l'accumulo di bitcoin e ripristinare le sue riserve di liquidità prima di acquistare di più. Il responsabile della ricerca della società, Julio Moreno, ha identificato un insieme di numeri che raccontano la storia di un'azienda il cui modello di capitale è sotto pressione.

Le obbligazioni annuali sui dividendi di Strategy — i pagamenti dovuti sul suo insieme di strumenti preferenziali tra cui STRC, STRK, STRF, STRD e STRE — sono aumentate da circa 300 milioni di dollari all'inizio del 2026 a circa 1,2 miliardi di dollari ora, un aumento quasi quadruplo in meno di sei mesi.

Le riserve di liquidità sono diminuite del 38% quest'anno. La copertura dei dividendi, un tempo superiore a sette anni, si è compressa a circa 14 mesi. CryptoQuant raccomanda all'azienda di ripristinare le riserve di liquidità a circa 2,8 miliardi di dollari prima di riprendere gli acquisti di bitcoin.

Le azioni privilegiate stesse stanno lampeggiando un segnale di avvertimento. STRC, il preferenziale perpetuo a tasso variabile di Strategy, è stato scambiato vicino a 84 dollari, ben al di sotto del suo valore nominale di 100 dollari.

Quando le azioni privilegiate vengono scambiate al di sotto del valore nominale, il meccanismo di raccolta di capitale che finanzia gli acquisti di bitcoin si interrompe — l'azienda non può emettere nuovi preferenziali a condizioni vantaggiose se gli strumenti esistenti vengono scambiati a sconto.

Il ciclo auto-rinforzante di Strategy, al contrario

Il modello di Strategy è stato costruito su un premio. Quando le azioni MSTR vengono scambiate sopra il valore del bitcoin nel suo bilancio, l'azienda può emettere azioni o strumenti preferenziali, utilizzare i proventi per acquistare bitcoin e aumentare il NAV per azione — un ciclo che premia gli azionisti esistenti. Ora l'azione viene scambiata a un prezzo inferiore rispetto al suo NAV bitcoin, un mNAV di circa 0,80x. Ciò significa che entrambe le fonti di capitale — capitale comune ed emissione di preferenziali — sono limitate contemporaneamente.

L'azienda detiene 847.363 bitcoin, acquisiti a un prezzo medio di circa $75.680 per moneta. Con il bitcoin a $59.324, quel divario si è ampliato a più di $16.000 per moneta su tutta la struttura.

Peter Schiff, un critico di bitcoin di lunga data che ha osservato la traiettoria di Strategy, ha dichiarato martedì che se le azioni di MSTR continueranno a scendere, Saylor potrebbe trovarsi sotto pressione per vendere bitcoin per soddisfare gli obblighi — uno scenario che eserciterebbe ulteriore pressione al ribasso sull'asset che sostiene l'intera struttura.

Strategy ha effettuato la sua prima vendita di bitcoin in quasi quattro anni all'inizio di giugno, cedendo 32 BTC. L'azienda ha inquadrato la vendita come una dimostrazione che poteva coprire gli obblighi di dividendo attraverso la liquidazione degli asset. La reazione del mercato oggi suggerisce che gli investitori rimangono scettici.

Che Saylor interrompa gli acquisti, come raccomanda CryptoQuant, o trovi un altro percorso, la domanda centrale ora è se un modello costruito per prosperare con un premio e un prezzo del bitcoin in aumento possa reggere in un ambiente in cui entrambi si sono invertiti.

Al momento della scrittura, il Bitcoin è scambiato a $59.300 e le azioni di Strategy sono vicine a $92.

Fonte: BitcoinMagazine